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　　来源：证券之星

　　3月11日，市场全天低开高走，三大指数均收光头阳线。

　　盘面上，国资云概念股集体大涨，湖北广电等涨停。军工股震荡走强，内蒙一机等涨停。猪肉股展开反弹，神农集团涨停。板块方面，军工、小金属、猪肉、国资云等板块涨幅居前，光刻机、AI医疗、软件开发、CRO等板块跌幅居前。

　　截至收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.19%。市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。沪深两市全天成交额1.48万亿，较上个交易日缩量238亿。

　　01．A股独立行情！热点再现“高低切”

　　今日，A股市场低开高走，三大指数均小幅收涨，在全球范围内走出独立行情。市场热点延续高低切态势，情绪角度而言，目前市场尚处于较为混沌的状态。

　　从领涨方向看，军工股逆势走强，电子、信息化方向领涨。

　　消息面上，不少机构看好2025年承前启后的军工行情。国防预算是军工行业景气度的根基，全球主要国家或将进入军费高增周期，我国军费占GDP比例仍有较大提升空间。

　　国盛证券认为，2025年作为“十四五”收官之年，军工装备订单即将批量落地，军工电子订单有望率先迎来高速增长。军工电子作为军工上游企业牛鞭效应显著，收入弹性相比下游环节更加明显。

　　消费股方向有所回暖，美容护理板块领涨两市，白酒股盘中拉升。

　　消息面上，医美龙头爱美客公告，拟1.9亿美元收购韩国REGEN Biotech公司（韩国一家领先的医美产品公司）85%股权，这一消息或刺激了美容护理板块上涨。

　　随着中国经济的持续繁荣发展，消费者对医疗美容需求旺盛。中国整形美容协会预测，未来几年内，中国医美市场仍可保持10%—15%的快速增长，其中注射类医疗美容项目增速将达到20%—30%。万联证券指出，中长期我国医美行业渗透率有望持续提升，看好产品附加值高、管线丰富、布局高成长性细分赛道的合规医美龙头公司。

　　反观前期热门的科技股方向，今日分歧继续加剧。机器人概念股冲高回落跌幅明显；AI方向中，虽然国资云概念获得资金的部分回流，但其余细分延续调整。分析人士认为，AI、机器人等前期热门赛道短期想要再度开启新一轮的板块性行情难度或较大，后续可先行关注局部个股机会。

　　整体而言，市场仍处于情绪退潮阶段，热点分布较为散乱。一方面，新题材的延续性较差，并且连板高度始终受到压制，可见当前风险偏好依旧较低；另一方面，不少高价股在盘中探低时同样展现出了不俗的韧性，短线市场或重新面临方向选择。分析人士建议，后续应对上可重点留意情绪冰点后的修复机会。

　　02．全球股市跳水！美国面临衰退风险

　　事实上，对比海外股市，今日的A股港股等中国资产已经走出了独立行情。

　　截至今日收盘，亚太股市主要指数纷纷杀跌。日经225指数跌幅为0.64%；韩国综合指数跌幅为1.28%；澳洲标普200指数跌0.91%；新西兰标普50指数跌0.84%。

　　欧美股市更为惨烈。

　　昨晚，欧股三大指数集体收跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数跌幅为0.92%；法国巴黎股市CAC40指数跌幅为0.90%；德国法兰克福股市DAX指数跌幅为1.69%。

　　美股三大指数集体大跌。道琼斯工业平均指数跌幅为2.08%；标普500指数跌幅为2.70%；纳斯达克综合指数跌幅更是达到4.00%。大型科技股普跌，特斯拉跌超15%，为2020年9月以来最大单日跌幅，股价较历史高点“腰斩”。英伟达跌超5%，苹果、Meta、谷歌跌超4%，微软跌超3%。

　　值得注意的是，美国所有主要股指目前均已跌破了关键的200日均线。其中，标普500指数为自2023年11月以来首次收于200日移动均线下方，结束了连续336个交易日高于这一备受关注的门槛的势头。

　　全球股市跳水，深层原因在于美国经济衰退风险上升引发市场严重担忧。

　　民生证券指出，衰退预期下的流动性紧缩恐慌引发美股暴跌：一方面，特朗普的“衰退”引导正好碰上了美国经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。

　　目前来看，美国经济正经历大幅放缓的担忧——人们越来越担心，美国总统特朗普提高关税、削减开支的计划和地缘政治动荡，将使美国经济陷入停滞乃至衰退。

　　03．新一轮“东升西落”正在酝酿中

　　在此背景下，机构也在热议“东升西落”新趋势。

　　外资方面，花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持。内资方面，中航证券认为，中国不断证明中国在本轮人工智能革命中处于世界领先水平，新一轮“东升西落”预期正在配酿过程中，若全球资金形成一致预期，A股、港股有望形成新一轮牛市。

　　至于美股杀跌对A股的影响，广发证券认为：

　　美股市场的调整可能通过三个角度影响A股市场：①资金流动方面，若A股的基本面显著好于美股，可能会吸引全球资金再配置。②货币政策方面，美债利率下行带来中美利差的收窄，给国内货币政策宽松腾出空间。③市场信心方面，美国走弱或走平+中国回暖的组合，A股资产存在抬估值可能。

　　对于A股后市，广发策略指出：

　　当中美基本面不同步时，美国走弱或走平+中国回暖的组合，A股资产的表现较好。当美国基本面边际回落（美债利率下行）时，若中国基本面边际向上时，则A股资产有抬估值的可能，比如19Q1-Q3以及当前。

　　中期维度，中资科技股重估的条件已经具备，中期对科技股可以看高一线。至于短期节奏，目前持续性仍在，“四月决断”是留意风险偏好波动的窗口期，过去15年春节后的躁动期，大约平均、中位数都能持续31个交易日左右，目前时间刚刚过半。