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　　（一）重磅消息

　　据央视新闻报道，近期中国人民银行行长潘功胜在出席国际货币基金组织和世界银行春季例会系列会议时表示，一季度中国经济开局良好，延续回升向好态势，创新动能持续释放，国内需求不断扩大，市场活力和信心进一步增强，经济平稳较快增长。尽管面临全球不确定性和外部冲击，中国的金融体系保持稳健，金融市场展现出较强韧性，运行平稳。潘功胜表示，二战后建立的国际金融架构和治理体系在促进全球经济繁荣和维护全球金融稳定方面发挥了重要作用，需要与时俱进改革和完善，但任何试图削弱甚至颠覆现有体系的行为都将是破坏性的。中国愿进一步加深与国际货币基金组织的合作，支持其更好发挥全球金融安全网的核心作用。

　　（二）券商最新研判

　　财信证券：重磅会议政策积极有力又留有余地，资本市场表述更加积极有力

　　1、政策既积极有力，又留有余地：积极有力的方面，强调“要加紧实施更加积极有为的宏观政策”，要求“既定政策早出台早见效”、“加强超常规逆周期调节”，提出推动内外贸一体化，再提适时降准降息，并提出创设新的结构性货币政策工具、设立新型政策性金融工具、设立服务消费与养老再贷款等措施。留有余地方面，当前美国畸高关税政策在促进其自身经济发展等方面的实际意义存疑，后续有谈判、降低税率的可能性，同时博弈的过程仍将充满不确定性，因此政策要留有后手，暂未提增加国债发行规模等政策措施，但要求“根据形势变化及时推出增量储备政策”，以应对外部环境的不确定性。

　　2、财政政策靠前发力，货币政策延续支持性。今年以来，宏观政策明显靠前发力。一季度，全国各地发行地方债券规模合计达28420.99亿元，同比增长80.58%。会议强调“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”，我们预计当前财政政策仍然是用好用足政策工具，第二季度政府债发行将保持较快节奏。货币政策方面，会议延续了适度宽松、保持流动性充裕等表述，预计支持性的货币政策导向不变。降准降息表述从“择机”重回“适时”，提升了“降准降息”预期。预计Q2或逐步迎来宽松兑现期，降准有望率先落地。针对科技创新、扩大消费、稳定外贸等方向的新型政策性金融工具将加快落地。

　　3、房地产以稳为主，资本市场政策表述更加积极有力：产业政策方面，会议强调大力发展服务消费，服务消费将成为扩大内需的重要抓手；同时延续对科技创新的高度重视，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。改革开放方面，面对复杂的国外环境，会议对内加快全国统一大市场建设，扫清生产要素自由流通堵点；对外则以更开放态度来应对海外外贸逆风，加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”的服务。防风险方面，房地产预计仍是以稳为主，但资本市场重要性提升，强调要“持续稳定和活跃资本市场”。

　　4、投资建议：权益市场方面，外部环境冲击对市场情绪的影响告一段落，下一阶段市场有望走出震荡向上的结构性行情，方向上可关注受益扩内需的消费板块、防守的高股息板块、业绩高景气的AI产业链、自主可控方向；债券市场方面，降准降息预期提升，收益率曲线有望呈现“牛陡”走势，利率债短端确定性提升；信用债可适度拉长久期；商品市场方面，在“强化底线思维，充分备足预案”表述下，黄金在经历调整后仍有逢低配置价值。

　　民生证券：重磅会议从“底线”看“预案”，五大信号值得重点关注

　　1、4月重磅会议的关键点，聚焦在“底线”和“预案”。风急浪高的外部形势更加考验政策层对于政策节奏和力度的把握

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2024年中国经常账户顺差4239亿美元，占GDP比重2.29%，维持在合理均衡水平，经济延续内外均衡。此外，民间部门在对外投资中的占比进一步提升，随着人民币国际化的稳慎推进，境内银行对外人民币资金运用持续增加。

2024年，中国经常账户顺差4239亿美元，占GDP比重2.29%，较2023年回升0.8个百分点，维持在合理均衡水平，经济延续内外均衡。非储备性质金融账户逆差4962亿美元，储备资产净获得629亿美元，国际收支延续自主平衡。基础国际收支顺差2702亿美元，较2023年扩大1801亿美元，占GDP比重1.43%，长期资本流入增加。

货物贸易推动经常账户顺差再创新高。2024年经常账户顺差为历史次高水平，仅低于2022年。分季度看，经常账户顺差逐季扩大，第四季度扩大至1638亿美元的历史最高水平。具体而言，在“抢出口”的推动下，货物贸易顺差在2024年第四季度升至2498亿美元的历史最高水平。服务贸易逆差与2023年几近持平，其中旅游项逆差较2023年扩大299亿美元，贡献了总逆差的94%，一方面源于居民出行需求旺盛，另一方面也可能由于居民以旅行需求购汇所致；运输项逆差同比收窄约301亿美元，特别是2024年下半年显著收窄，反映出货物出口高增长下，运输服务收入同步增加。2024年，国际收支口径货物和服务贸易顺差5506亿美元，同比增长46%。货物和服务净出口拉动实际GDP增速1.5个百分点，对经济增长贡献达30.5%，为1997年以来最高水平，显示出外需是支撑中国经济增长的重要引擎。