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　　来源：证券之星

　　3月10日晚间，芯源微（688037.SH）接盘方就此揭晓。北方华创科技集团股份有限公司（以下简称“北方华创”）正在谋求公司的控制权。

　　证券之星注意到，公司本次控制权拟变更的背后，是公司昔日的第一大股东欲套现超16亿元“清仓”离场的结果。此外，公司还接连遭遇了其他股东及高管的密集减持。

　　芯源微近年来业绩增速明显放缓，到了2024年，公司的营收增速降至个位数，而期间费用的走高对公司盈利能力造成影响，归母净利润出现下滑。不仅如此，公司对政府补助的依赖有所加重，其扣非更是惨遭“腰斩”。

　　01．北方华创豪掷逾16亿接手

　　公告显示，芯源微持股5%以上的股东沈阳先进制造技术产业有限公司（以下简称“先进制造”）拟将其持有的1906.49万股公司股份以88.48元/股的价格转让给北方华创，占公司总股本的9.49%，交易金额为16.87亿元。同时，北方华创将通过参与公开挂牌竞买等方式继续增持芯源微股份并取得对公司的控制权。

　　此次收购方北方华创为国内集成电路高端工艺装备的先进企业，主营半导体装备、真空及锂电装备、精密元器件业务。对于此次收购，北方华创方表示，双方同属集成电路装备行业，但产品布局有所不同，具有互补性，有利于双方协同效应的发挥。

　　证券之星注意到，在本次易主前，芯源微已长达11年处于无实控人状态。这背后主要与公司大股东先进制造的股权变动有关。

　　公开资料显示，芯源微于2019年上市，公司前身沈阳芯源微电子设备有限公司（以下简称“芯源有限”）成立于2002年12月。彼时，公司的第一大股东为先进制造，持股比例为71.43%的股权，而中国科学院沈阳自动化研究所（以下简称“中科院沈自所”）通过控股先进制造，成为芯源有限实控人。

　　2003年6月，由于先进制造增资扩股，中科院沈自所持有先进制造股权由88.24%减至40.54%，先进制造由中科院沈自所控股企业变更为参股企业，芯源有限就此变更为无实控人状态。2010年8月，先进制造控制权发生变更，成为郑广文所控制的企业，芯源有限的实控人也随之变更为郑广文。

　　随后在2013年8月，先进制造将其所持芯源有限26.27%股权直接转让给中科院沈自所，使得先进制造持有芯源有限股权比例减至35.86%。郑广文通过先进制造持有芯源有限股权比例未超过50%，且不能控制芯源有限半数以上的董事会席位。

　　自此，芯源有限再度变更为无实控人状态。截至2024年9月末，芯源微前三大股东分别为科发实业、先进制造、中科天盛，分别持股10.61%、9.49%、8.61%，公司股权较为分散，无单一股东通过直接或间接的方式持有公司股权比例或控制其表决权超过 30%的情形。

　　02．遭大股东及高管轮番减持

　　证券之星注意到，本次权益变动后，先进制造不再持有芯源微股份。

　　实际上，2024年以前，先进制造一直是芯源微的第一大股东，在不断减持套现之下，其最终于去年1月失去第一大股东的地位。

　　2022年12月，先进制造通过询价转让的方式减持公司股份，并最终以153.94元/股的价格询价转让271.26万股股份，套现4.18亿元。

　　随后在2023年3月，先进制造以大宗交易方式减持其所持芯源微87.04万股股份，套现1.7亿元。2024年1月及7月，先进制造分别以121.59元/股、64.72元/股的价格转让芯源微137.89万股、200.4万股，分别套现1.68亿元、1.3亿元。

　　此次北方华创以88.48元/股的价格受让先进制造所持芯源微9.49%股份，先进制造将套现16.87亿元。经计算，先进制造五次减持共套现42.6亿元。

　　证券之星注意到，芯源微的另一大股东也在计划清仓离场。

　　芯源微3月10日晚同步公告，公司持股5%以上股东沈阳中科天盛自动化技术有限公司（简称“中科天盛”）拟协议转让所持公司的全部股份1689.98万股，占公司总股本的8.41%。本次股份转让完成后，中科天盛将不再持有公司股份。

　　在本次协议转让前，中科天盛也曾在2023年两次减持公司股份，累计减持262.5万股股份，合计套现4.75亿元。

　　除此之外，芯源微的高管成员宗润福、李风莉、顾永田、陈兴隆曾在2022年集体性减持公司股份，合计转让公司股份的总数为68.54万股，共套现1.06亿元。其中，宗润福为公司董事长、总经理，陈兴隆为公司董事、副总经理、首席技术官，李风莉担任公司副总经理、董秘，顾永田担任公司副总经理。

　　2024年以来，上述部分高管的减持动作仍在持续。其中，宗润福在2024年9月30日减持30万股股份，套现2435.38万元；顾永田则在9月27日至30日累计减持4.56万股股份，共套现332.27万元。

　　03．费用走高侵蚀利润

　　据悉，芯源微主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，产品包括光刻工序涂胶显影设备（涂胶/显影机、喷胶机）和单片式湿法设备（清洗机、去胶机、湿法刻蚀机）等。

　　证券之星注意到，自2022年起，公司的业绩增速有所放缓，到了2024年，其营收增速已降至个位数，而公司的归母净利润则出现负增长。业绩快报显示，2024年，公司实现营收17.7亿元，同比微增3.09%；实现归母净利润为2.11亿元，同比下滑15.85%，出现增收不增利的情况。

　　进一步研究发现，芯源微的光刻工序涂胶显影设备和单片湿法设备两大产品线的收入增速均呈放缓态势。据往年财报数据显示，2021年至2023年，公司涂胶显影营收增速分别为114.4%、49.55%、40.8%；单片湿法设备的增速分别为280.56%、89.91%、9.09%。

　　值得一提的是，2024年3月，公司发布了战略新产品前道化学清洗机，被外界视为由前道物理清洗领域成功跨入前道化学清洗领域的重要一步。同时，公司对该产品寄予厚望，称其有望在未来成为公司业绩的重要增长点。

　　不过，公司业绩快报提到该产品的进展情况为“客户端导入顺利”，这意味着新产品处于商业化推广的初期布局阶段，尚未形成大规模销售，带来的业绩增量尚是未知数。

　　从利润端来看，2024年，芯源微迎来近5年来归母净利润首降，公司将下滑原因归于“持续加大研发投入”。

　　据了解，2024年以来，公司围绕前道Track、前道化学清洗、后道先进封装等领域持续加大研发投入，研发支出同比大幅增加。2024年前三季度，公司的研发费用同比增长57.77%，为1.92亿元。

　　同时，受员工人数增长、股份支付分摊等因素的影响，公司的管理费用、销售费用同比大幅增加。2024年前三季度，公司的上述两项费用分别为1.59亿元、1.23亿元，分别同比增长47.91%、29.01%。

　　证券之星注意到，近年来，芯源微来自政府补助金额呈逐年增长的趋势。2022年及2023年，公司计入当期损益的政府补助分别为1953.97万元、6390.23万元，占各期归母净利润的比重分别为10%、26%。

　　2024年前三季度，公司计入当期损益的政府补助为7537.95万元，占归母净利润的比例高达72%。也正因如此，公司在2024年全年的扣非净利润为0.82亿元，同比下滑56.32%，惨遭“腰斩”。