来源：华尔街见闻

　　特朗普频繁“推文炸弹”重创市场，投资者摸索出“三天不动”的避险新策略。

　　特朗普重返美国政坛后频繁通过社交媒体发布政策信息，引发市场动荡。为规避政策快速反转带来的损失，债市投资者已总结出“72小时交易规则”：特朗普发布消息72小时内若无反转，再采取交易行动。

　　债市投资者“草木皆兵”

　　债券投资者曾多次因立即响应特朗普的推文而蒙受损失。

　　例如，特朗普发帖威胁对欧洲葡萄酒加征200%关税后，多家投行迅速进行场外交易，押注相关公司（如包装商Ardagh Group SA、Verallia及标签制造商Fedrigoni SpA）债券价格下跌。

　　然而，几天后，当最终关税清单公布并无葡萄酒时，债券价格迅速反弹，令提前行动者措手不及。类似地，对加拿大钢铁征收50%关税的威胁也很快被放弃。

　　这些频繁反转的事件，令债券投资者对特朗普推文心存忌惮。

　　“72小时规则”：在反复中寻求确定性

　　市场参与者痛定思痛后，部分银行和投资者开始采纳“72小时规则”，即在特朗普发布政策信息后的72小时内避免行动，以防政策迅速反转带来损失。

　　媒体援引三位资深债市专家的话称，在特朗普发布任何潜在的重大政策信息后，他们会按兵不动，等待三天（72小时）。如果届时其立场未变或未撤回，市场才倾向于相信该政策可能真正落地，并据此进行交易。

　　Insight Investment的基金经理布拉甘萨（Catherine Braganza）表示：

“我们已不再立即行动，因为总存在政策反转的风险。投资者逐渐对这类信息产生免疫力。”

　　与“推文风暴”赛跑：时区优势与加速交易

　　除了事后观察，市场也在寻求主动规避风险。

　　欧洲的银行家们发现，利用时区差可以争取宝贵时间。他们开始加速债券发行流程，力图在特朗普“醒来”发帖前、在美国市场开盘带来潜在情绪扰动前，完成定价并锁定投资者。

　　“所有人都高度警惕24小时的头条风险，尤其在美国时段频率更高，”摩根士丹利EMEA投资级银团联席主管Matteo Benedetto坦言，“在纽约开盘前完成交易绝对更好。”

　　这种紧迫感改变了操作惯例：爱尔兰电信公司Eircom Finance DAC罕见地在一天内完成垃圾债发行、路演和定价；即便是LVMH这样的蓝筹巨头，也选择在欧洲时间下午1点前敲定其19亿欧元债券的最终条款，以规避美市风险。

　　投资重心转向“抗关税”行业

　　持续的政策不确定性，叠加经济学家当时估计未来一年“特朗普引发衰退”的概率达45%，促使信贷投资者重新审视风险，通用汽车、梅赛德斯-奔驰、麦当劳、宝洁等公司或撤回业绩指引或报告销售下滑，进一步强化了市场的避险情绪。

　　在此背景下，投资者开始青睐那些受贸易摩擦影响较小、需求稳定的非周期性行业。

　　Insight Investment的Braganza就表示，其公司关注罐头番茄生产商、手机服务提供商等。“人们不会因为关税而不做饭，也不会扔掉手机，”她解释道。

　　还有一些投资者呼吁市场回归基本面分析，关注企业核心价值，但在全球供应链深度交织的现实下，“说易行难”。

　　或许，正如MG Investments的Fabiana Fedeli所说的那样，应对特朗普的推文风险“更像一门艺术而非科学”。

　　风险提示及免责条款

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