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　　本周三大指数，上证指数跌3.11%，深证成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，后市将如何发展？看看机构怎么说。

　　中信证券：A股短期的“筹码底”已经见到

　　整体而言，我们建议聚焦在特朗普所面临的约束而不是揣测其目的，把美国经济和美债利率作为预判贸易战走向和节奏的关键变量，在各种约束下，我们预计美国中期选举前，中美经贸领域冲突全面蔓延到金融领域的概率不大；我们预计4月国内的政策应对以预防和试点为主，而年中将迎来政策规模的扩容，在中央汇金等主体稳定市场的坚定决心下，A股短期的“筹码底”已经见到，4~5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。

　　申万宏源策略：战术磨底 战略乐观

　　短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A 股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

　　浙商证券：无惧关税博弈，中国潜在应对手段与投资机会

　　特朗普在美国“解放日”向全球贸易“宣战”，中国迅速连环反制底气十足。今时不同往日，我国经济内力已较上一轮贸易摩擦有明显提升，内核稳定或许是最好的反制。未来稳增长政策有望进一步加码，超常规力度扩大消费或首当其冲，货币宽松预期升温，财政发力可能更为前倾，地产增量政策窗口也有望打开。基于对潜在应对手段的情景假设，我们建议关注三条主线：自主可控+产业趋势（半导体、AI、稀土、军工等）、提振内需+增长转型（两新、服务消费、生育等）、防御属性+稳定分红（红利）。

　　中泰证券：如何看待美关税政策对全球资产影响？

　　本周市场受特朗普关税政策影响出现“恐慌”下跌，或错杀A 股部分优质资产。就出口方面，当前市场或错杀越印制造链，以及其他转口贸易链条。实际上，当前已在东盟建厂的制造业企业，不仅不应杀估值，反而应因“中美脱钩+本地生产”逻辑获得相对溢价。另一方面，部分运营稳健，且现金流健康的央国企估值或也被错杀。此类资产盈利能力稳定，且估值仍偏低，市场下跌后配置价值凸显。

　　东吴策略：中美贸易拉锯下的板块选择

　　外部风险被特朗普政府关税不确定性放大，产业链安全需求凸显“卡脖子”环节战略意义。我们在年度策略中提出，特朗普2.0时期，“大国博弈”框架之下外部不确定性不仅包括贸易摩擦，科技封锁亦是潜在威胁。从国家安全角度，“自主可控”环节在真正实现技术突破前将在估值层面享受“生存权溢价”。

　　浙商证券：大冲击下新格局 逢低配、莫贪胜

　　受特朗普关税政策影响，本周市场出现剧烈波动，但在政策“组合拳”呵护下，各类平准基金大量入市，上市公司回购数量和金额明显增加，市场情绪逐渐修复，主要股指逐步反弹。展望后市，3000 点区域已经在中央政策、平准基金、市场情绪等因素的合力作用下形成了“底部预期”，具有坚实支撑。

　　西部证券：黄金坑的2个条件

　　美国股债汇三杀，再现20 年3 月危机交易特征，但这次美联储作壁上观，全球也缺乏合作应对危机的基础。除非美联储QE 或特朗普取消关税，否则美股难言见底。逆全球化加速，中国优势“安全资产”将成为各类资金的最大公约数。

　　财通证券：以我为主、以内为主

　　配置上“以我为主、以内为主”，重视内需支撑+政策预期的大金融地产链、消费、央企重组三大权重方向，有胜率催化+补涨动力+赔率性价比，仍是当前市场阻力较小方向。

　　国信证券：大门敞开与奉陪到底，A股公司应对举措

　　上市公司普遍采取“降低直接敞口+成本转嫁+产能转移”的组合策略，短期冲击可控，但长期需关注全球产业链重构及技术竞争压力。上市公司的集中反馈反映了企业应对贸易摩擦的成熟度和中国制造业的全球化适应能力。

　　国元证券：“对等”关税博弈后 内需将成经济稳定锚

　　政策方面看，面对外部环境高度不确定的局面下，国内扩内需、促消费政策或将持续发力，以对冲出口承压的不利影响。我们认为，在全球不确定性加剧的背景下，强化内需动能，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，将成为未来发展的关键支撑。展望未来，一揽子靠前发力的宏观增量政策将有望推出，建议重点关注4 月份政治局会议释放的政策信号。