动力电池巨头宁德时代（300750.SZ）4月14日晚间披露2025年第一季度报告，公司一季度营收为847.05亿元，和上年同期相比（同比）增加6.18%；归属于上市公司股东的净利润为139.63亿元，同比增加32.85%；基本每股收益为3.18元/股，同比增加33.05%。

公司经营性现金流持续强劲，达到328.68亿元；期末货币资金超3200亿元。

宁德时代在一季度的电池销量超过120GWh，同比增长超过30%，其中储能销量占比接近20%。据公司披露，一季度单Wh毛利环比2024年第四季度有所提升；一季度销售净利率为17.5%，创近期新高。

就投资者关注的海外市场来看，宁德时代称，今年一季度，公司在欧洲市场动力电池销量实现同比增长。其在欧洲动力市场份额从2021年的17%提升至2024 年的38%，排名第一，今年以来市场份额仍在提升，持续拉开与第二名的差距。

宁德时代同时提到，公司德国工厂已经开始盈利。宁德时代位于德国图林根州阿恩施塔特的工厂是其首座欧洲工厂，该工厂于2019年开工建设，投资约18亿欧元（折合人民币约132亿元），初始规划产能14GWh（吉瓦时）。2023年初，宁德时代宣布该工厂正式投产。

截至目前，宁德时代在欧洲已经布局了德国、匈牙利、西班牙三座电池工厂。

值得关注的是，宁德时代在最新的投资者关系活动中也公开回应了美国关税政策的影响。宁德时代称，美国业务占公司出货比重较小，且去年以来公司已经根据环境变化提前做了预案，所以有关关税政策对公司业绩影响较小，公司正在与客户积极协商解决方案。

宁德时代同时提及，中东和澳洲等新兴地区储能市场快速发展，可再生能源及AI数据中心带动的储能需求旺盛，对于储能电池的要求更高，公司在中东、澳洲等市场接连拿到了大的储能项目。

宁德时代认为，整体而言，中国及海外市场需求旺盛，目前公司产能利用率比较饱和。

五矿证券在最新的研究报告中指出，实际上美国对中国锂电产业的打压从2022年的IRA法案即开始，特朗普上台后对关税政策继续加码。从锂电池来看，中国锂离子电池出口第一大市场为美国，2024年出口金额约153亿美元，出口额占比25%。从结构上看，由于国内出口至美国市场以储能电池为主，本次对储能影响程度更大。从量上看，2024年国内锂电池出口占据总出货量比例约16%，国内锂电池主要还是依赖内需市场。

五矿证券认为，美国系列关税政策不改中国锂电产业竞争力。

另外，从宁德时代今年一季度的业务情况来看，该公司正在迅速加快换电站建设布局。作为首家推出快充技术的电池厂商，宁德时代最新还提到，超充需要兆瓦级充电桩才可以实现，而建设该类充电站需要扩容或者配备储能电柜，会导致额外的高成本及较长的建设周期，并不一定普遍适用。

宁德时代称，面向大众市场更合适的是换电方案。对于换电网络的建设，宁德时代自身已对外宣布有明确的时间表：2025年，会建1000座巧克力换电站，同时将进军港澳；中期目标为10000座，最终目标则为30000座至40000座。

就在4月初，宁德时代宣布与中国石化签署了合作框架协议，双方将共同建设覆盖全国的换电生态网络，今年将建设不少于500座换电站，长期目标是扩展至10000座；3月，宁德时代则与国内换电业务另一重磅玩家蔚来对外宣布，双方将共同打造全球最大换电网络，并推进行业技术标准的统一。蔚来方面同时披露，宁德时代还正在推进对蔚来能源不超过25亿元人民币的战略投资。

此外，宁德时代还与滴滴成立了合资公司，共同拓展换电市场。宁德时代同时称，主机厂方面，今年会有更多的换电车型陆续发布。

宁德时代目前正在加速冲击港股IPO，有望成为港股近年来规模最大的IPO项目之一。今年2月11日，宁德时代向港交所正式递交申请。3月25日，宁德时代仅用25天便获得境外发行上市备案通知书。4月10日，港交所上市委员会举行上市聆讯，审议宁德时代H股发行并上市的申请。

宁德时代此前称，此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。