成也“金融酒”、败也“金融酒”。

资本市场的拔苗助长终究未能成功，

　　岩石股份这份年报带来更多启示。

　　文丨朱浪

　　4月21日，岩石股份披露了或许是2024年白酒上市公司中“变脸最大”的年报。

　　年报显示，2024年岩石股份营收2.85亿元，同比下跌82.54%，归母净利润-2.17亿元，同比下滑349%；公司经营活动现金流净额-7546万元，较上年3.98亿元大跌119%，资金链濒临断裂。

　　受此影响，4月22日停牌一天后，岩石股份4月23日起被实施退市风险警示，更名为*ST岩石（维权）（注：因岩石股份曾多次调整股票简称，为避免混淆，文中仍以“岩石股份”作为公司简称）。

　　历史总是惊人的相似。

　　305年前，1720年英国发生“南海泡沫”事件。曾提出万有引力定律和牛顿三大运动定律、被誉为科学巨匠的牛顿禁不住暴利诱惑，投资购买英国南海公司股票。最初股市暴涨，牛顿很快赚到5000英镑。1720年秋天泡沫破灭，南海公司股价暴跌87.5%，牛顿损失了20000英镑，相当于他当造币厂厂长10年的收入。

　　对于这段经历，牛顿留下名言：“我能精确计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人性的疯狂。”这句话或许同样能够击穿曾经火爆的酒类投资泡沫。

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　　热钱资本，瞄准白酒市场

　　按时间推算，岩石股份进军白酒算是新兵。

　　2018年底，当时的岩石股份以200多万元收购一家线上白酒销售平台——贵州贵酒云电子商务有限公司，正式进入白酒赛道。2019年底，公司以“经营状况不达预期、减少亏损”为由，出售贵酒云及子公司贵酒销售全部股权，并成立上海军酒有限公司改卖散酒。

　　2019年，岩石股份宣布变更公司名称为“上海贵酒股份有限公司”。但截至2019年上半年，公司白酒销售尚不足250万元。彼时的岩石股份在白酒赛道仍只能算试水。

　　变化很可能来自股市。

　　2019年前后，A股酿酒板块迎来一轮大牛市，很多酒类股票上涨5-10倍，甚至出现上市公司“沾酒必涨”现象，大量业外热钱涌入，岩石股份随即快速布局白酒。

　　2020年底，岩石股份以8600万现金收购江西章贡酒业和赣州长江实业两家公司各25%股权，控股股东还将持有贵州高酱酒业有限公司52%股权无偿赠与公司。

　　章贡酒业是江西知名酒企，成品酒产能3万吨/年；长江实业负责章贡酒销售和推广；高酱酒业从事大曲酱香基酒的生产和储存，被授权贴牌生产销售酱香型白酒，2020年停工五年的高酱刚全面复产。至此，岩石股份终于在白酒生产端补齐短板。

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　　卖酒不赚钱、炒股赚钱

　　2020-2023年，岩石股份营收从7971.77万猛涨至16.29亿元，并在2021年成功摘帽。

　　多位酒业人士表示，作为一家成立时间短、品牌历史文化欠缺的白酒企业，岩石股份业绩能够一飞冲天，很大程度上是敢于“砸钱”。

　　2020-2023年，岩石股份销售费用分别为11.36亿、10.87亿、7.21亿、7.21亿。同期对应的公司营收为7971.77万、6.03亿、10.91亿、16.29亿。2023年白酒上市公司销售占比中位数为17.80%，从正常角度看，投入产出明显不合理。

　　吊诡的是，2020-2021年期间，岩石股份股价一路高涨，从7.70元最高上摸51.66元，涨幅超过600%。

　　有专业人士认为，“卖酒不赚钱、炒股赚钱”往往是资本酒的特征。资本市场的拔苗助长终究未能成功，2024年年报即说明问题。

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　　酒是用来喝的，不是用来炒的

　　岩石股份市场快速起落，除了将热钱投向市场外，也离不开其独创的“金融酒”销售模式。

　　有公司老员工回忆，2

　　本次展览吸引了300多名莫斯科国立大学的学生前来参观，涵盖了本科、硕士和博士等不同年级。展览期间，主办方还精心组织了专题讲解与现场导览等配套活动，帮助观众深入了解展品背后的历史背景与文化内涵。莫斯科国立大学哲学系谢尔盖·阿纳托利耶维奇教授指出，该展览不仅为俄罗斯观众感知中华文明提供了全新视角，也为中俄高校之间的文化合作开辟了新的路径。

　　展览以“全国重点文物保护单位”——河南密县打虎亭汉墓的图像文化资源为基础，通过高精度数字扫描与图像重构技术，结合当代艺术的创作理念，转化为一系列富有现代美感与历史厚重感的原创艺术作品，在海外高校搭建起中华文明对外传播与跨文化理解的新平台。

　　据悉，打虎亭汉墓作为汉代图像艺术的重要代表，以其系统而完整的图像构型和生动丰富的生活叙事，在中国古代美术史中占据着独特而重要的地位。墓室内的壁画内容涵盖宴饮、出行、乐舞、竞技等多个场景，不仅真实反映了汉代社会的日常生活与精神世界，也成为理解古代中国价值观与宇宙观的重要文化母本。

　　据了解，依托多年研究积淀，复旦大学团队运用数字化手段，对原始图像进行高精度采集、系统梳理与艺术性重构，创作出一批兼具文化厚度与美学张力的原创艺术作品。展览通过节奏化的图像呈现、空间式的叙事结构，引导观众在沉浸体验中感受汉代文化中所体现的时空观念、礼仪秩序与生活哲思，生动展现了中华传统文化的生命力。