专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭

　　传奇投资家沃伦·巴菲特所推崇的一个关键估值指标显示美股相对便宜，这进一步支持了美股强劲反弹仍有上涨空间的观点。

　　这项“巴菲特指标”衡量的是以威尔希尔5000指数为基准的美股总价值除以美国国内生产总值美元值的比率。该指标目前处于9月初以来的最低水平 —— 即使是在最近几周股票市场大幅反弹之后。

　　伯克希尔将于本周末在内布拉斯加州奥马哈召开年会，这位94岁的首席执行官表示，“衡量估值状况的最佳指标”是美国上市公司价值与该国GDP之比。该指标在去年年底达到历史最高点时发出了警告信号，与2021年市场高峰期和2000年互联网泡沫破灭前发出的类似信号如出一辙。

　　该指标目前为180%，与去年日元融资套利交易平仓引发短暂但剧烈的大跌后的水平相近。那次股票市场溃败为标普500指数在2024年最后几个月的强劲反弹扫清了道路。

　　“这是一个至关重要的指标，因为它能帮助交易者知道何时部署资金和购买股票，”50 Park Investments的创始人Adam Sarhan说。“我们仍有理由担心全球贸易战，但如果特朗普不在关税问题上特别强硬，人们就会买买买，现在的估值价格要合理得多。”

　　今年，各类估值指标都变得更加重要，因为投资者试图判断，关税引发的大跌是否使股票相对于其基本面更加便宜。标普500指数从4月份的低点反弹了12%，这让这些计算变得更加复杂，交易员们想知道是该押注该指数的进一步上涨势头，还是加强对冲并下看跌押注。该指数仍较2月份的纪录高点下跌近9%。

　　除了唐纳德·特朗普贸易战的不可预测性，投资者还在等待财报发布季以及下周的美联储会议，作为可能决定股票市场走势的潜在催化剂。

　　就其本身而言，该指标仍高于过去市场触底期间的水平，包括2020年初的Covid-19时期大跌，当时该指标跌至近100%。其他常用的估值指标也有类似的情况：例如标普500指数目前的预期市盈率为20.6倍，比今年早些时候下降了约8%，但仍高于18.6倍的10年平均水平。

　　巴菲特指标的批评者认为，除其他外该指标可能忽略了利率上升的影响。借贷成本上升会侵蚀公司利润并对股价构成压力。一些策略师还认为，估值是市场走势时机选择的一个糟糕工具，因为资产在修正之前可能会在很长一段时间内保持便宜或昂贵。

　　话虽如此，但很少有投资者会忽略巴菲特所称赞的衡量标准。交易员们正热切地等待伯克希尔