专题：2025年巴菲特股东大会中美投资人酒会

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙在新浪财经主办的第十届巴菲特股东大会中美投资人酒会上表示，希望大家能够真正的在心里面认可价值投资，在行动上抓住价值投资。我认为经过这次关键时期之后，我们国家的国运会更加强大，这是我们中国崛起的一个机会，也是人民币国际化的机会。我相信利空很快就会消化，未来股权的投资期，大家要抓住股权投资机会，实现财富的增长。

　　以下为杨德龙发言实录：

　　谢谢大家，刚才杜总说这是第十届已经来了10次了，我的比你少一点，我来了7次，但是我参加了7次中美投资人酒会都做了发言，所以也非常感谢邓总对我不离不弃。

　　其实上一次有一届是和林园当时一起做论坛，然后他后来到茅台开股东大会，然后林园其实就问我说你去那么多次干嘛呢？对吧？然后巴菲特讲的东西每次都差不多，而且在网上都能看到你为什么每年都去，并且要坐20多小时飞机，现在这时候倒时差又困的不行。

　　他来了一次后来不来了，我说我和你不一样，我来是为了让A股港股的投资者相信港股今年来的这一次我觉得是特别有意义，因为过去三年我们知道美股和港股都跌的比较厉害，美股的话天天上涨，甚至有网友说我发现了股市的涨跌规律了，原来和太阳有关，就是太阳一出来就开始跌，太阳一下山就开始涨。

　　所以就在这种情况之下，大家对价值投资已经有了严重的质疑，因为过去几年很多业绩很好的公司照样是爹妈不认，包括茅台本身也是被腰斩，那更不用说腾讯了对吧？

　　腾讯当时790的时候，很多研究员给我推荐说看到1000块，然后一年之后变了多少？190，然后当时有一个段子说得很有意思，说本来以为腾讯能上985，结果上211，你说这种情况下让大家怎么参与价值投资？你说腾讯本身它出了什么问题吗？业绩年年增长对吧？茅台更不用说了，三年疫情期间每年都是两位数增长的业绩，但是股价照样要涨。

　　所以很多人开始质疑，就是说像巴菲特的价值投资在A股到底适不适合？然后前几年我就针对这一点提出了一个理论叫中国特色价值，对吧？我们知道什么美国的东西引入到中国，一定要加一个中国特色，否则的话可能都很难完全适用。包括刚才其实我也讲了，说巴菲特最佳投资也不是大家理解的长期持有对吧？实际上他长期持有的股票是很有限的，大部分股票持有时间是很短就卖掉了，对吧？其实还有人说的追加投资是长期持有，其实我觉得它是一个结果，并不是说你为了长期持有而长期持有是吧？

　　巴菲特他曾经也是这么说的，我因为我选一个公司需要花很多的时间精力，而且可能试过很多次才选择这样伟大的公司，那么我希望买了之后永远不卖，但是一旦触发了我卖股票的三个条件就会卖掉对吧？

　　因为时间有限，不能给大家分享太多，今天的总体思想就是我一次次来奥马对吧？除了要想朝圣，想见巴菲特以外，最重要的一点是让大家相信他们，对吧？你为什么做价值投资还亏钱？是因为你做错了，你没有真正的做到价值投资，要么你是以很高的价格买的，然后被套了，要么就是你买的公司本身就没有价值，所以吃的越久套的越深对吧？

　　希望大家不远万里提车劳马，能够真正的在心里面认可价值投资，在行动上抓住价值投资，而且我认为经过这次关键战之后，我们国家的国运会更加强大，这是我们中国崛起的一个机会，也是人民币国际化的机会，对吧？并且我相信利空很快就会消化，所以并且中国的房地产黄金投资期已经结束，未来股权的投资期，大家要抓住股权投资机会，实现了财富的增长。好，谢谢大家。