5月3日，全球投资者关注的伯克希尔哈撒韦股东大会在内布拉斯加州小城奥马哈召开，今年是巴菲特股东大会60年，新浪财经携手首席合作伙伴青花汾酒带您直击股东大会盛况。

　　在股东大会现场，新浪财经对话蓝衫集团董事总经理Gary Dvorchak，他表示：“现在我们看到像人工智能这样的现代技术不断涌现，价值投资者在面对这些新兴领域时，需要以长期视角进行分析。这就是价值投资者的一种思维方式——即使面对新兴技术，也可以通过长期的视角找到机会。”

　　他认为，投资者当下需要关注的只有一个趋势：人工智能。这是人类有史以来最深远的技术发展。在看待一切事物时，都必须在一个框架下分析：未来这件事是否会由 AI 来完成？这不仅关乎投资，还涉及职业选择。多少工作将会被 AI 取代？又会有多少新公司因 AI 技术而诞生？有多少传统公司将借助 AI 实现极大的生产力提升和盈利增长？（新浪财经特约主持人 白雪Amanda 摄像 姚雅清Merry实习编辑 胡家悦 发自奥马哈 北京）

　　以下是采访实录：

　　新浪财经：您参加伯克希尔·哈撒韦的年度股东大会已经超过30年了，巴菲特的哪一条投资理念对你的投资哲学产生了最深远、持久的影响呢？

　　Gary Dvorchak：有趣的是，我认为最重要的一点就是理解长期持有股票以及复利的魔力，正如人们常说的那样。我第一次参加投资会议是在1991年，那时我还在商学院。当你年轻的时候，你不会理解事物是可以不断增长、不断扩大的。而直到我职业生涯的中段，我才意识到，我年轻时喜欢的那些公司，比如微软、英特尔等等，其实它们一直在持续成长。所以年轻人需要一点时间去真正理解长期持有股票的意义。但这正是沃伦·巴菲特成功的关键所在。他持有可口可乐几十年，也持有美国运通几十年。我认为这是从他那里学到的最重要的一课，尤其是对年轻人而言。

　　新浪财经：同意。那么，作为一位价值导向的投资者，在这个由科技、人工智能和无形资产主导的世界中，您今天是如何定义“价值”的？而您对价值投资的理解是否已经发生了变化？

　　Gary Dvorchak：价值本身其实一直都是一样的，就是用尽可能低的倍数去买未来能够获得的收益。价值可以存在于所有行业中。很多人认为，科技行业增长快，市盈率高，所以你必须去关注那些增长缓慢的行业。但我认为人们常犯的一个错误是，即使在高增长行业里，高增长公司未来能实现的收益，可能远远超过你最初的预期。比如说，如果你20年前买了微软，那时候它看起来可能估值过高，但现在它的盈利已经远远超过了你当初买入股票所付出的价格。所以其实那只股票当时是很便宜的——前提是它确实实现了增长。所以你的分析不仅仅是看它今天是不是“价值股”，更重要的是要看：相对于你今天的买入价格，这家公司未来能赚多少钱。

　　新浪财经：是的，有时候确实很难做出分析、预测或假设一家公司在十年后，甚至好几年后的价值会是多少。你提到了那些发展迅速的行业，比如清洁能源、消费科技、人工智能等。那么，传统的价值投资者如何才能在这些快速变化的领域中找到优势？你个人又是如何在价值评估原则与对创新的关注之间寻找平衡的呢？

　　Gary Dvorchak：现在我们看到像人工智能这样的现代技术不断涌现，价值投资者在面对这些新兴领域时，需要以长期视角进行分析。我举一个例子——我刚才在会议上提到的一家自动驾驶公司，Pony.ai（小马智行），他们最近在纳斯达克上市。现在，他们的收入还很少，也在亏损，因为他们正在大量投入业务。

　　传统的价值投资者可能会说：“我为什么要为一家几乎没有收入的公司付出40亿美元的市值？”但如果你从长期的角度来分析，比如20年后会怎?/span>

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近日，沈阳一职业技术学校60多名学生集体网购服装参加运动会，活动结束后却以“质量问题”为由集中退货退款，导致商家服装链接被电商平台封禁三个月，损失约8000元。5月3日上午，店主表示已接到学校相关负责人电话，校方就此事道歉，并承诺回收服装、承担相关费用，双方达成和解。这场消费纠纷揭示了电商生态中“七天无理由退货”规则的双面性。该规则本是为保护消费者权益而设，但其边界一旦模糊，便可能成为某些人“薅羊毛”的工具。事件中，学生们利用平台规则漏洞，以虚假理由批量退货，这种行为超出了正常消费范畴，本质上是将个人利益凌驾于商业契约之上。当消费者以“维权”之名行“薅羊毛”之实，损害的不仅是商家的经济利益，更是整个电商生态的信任基础。

电商平台在此类事件中的角色同样值得反思。面对短时间内大量退货申请，平台算法倾向于“一刀切”保护消费者，商家链接被封禁、流量断崖式下跌成为常态。这种机制看似高效，实则暴露了平台治理的惰性：规则设计过度依赖技术判断，缺乏对具体场景的精细化考量。若平台能建立异常退货预警机制，结合订单时间、退货理由、用户行为等多维度数据进行分析，或许能更精准地区分合理退货与恶意操作，避免商家成为“误伤”的牺牲品。规则的公平性应体现在平衡消费者权益与商家生存空间的双向保护中。