2025年3月13日，*ST傲农（维权）（603363）发布了第四次终止上市风险提示公告，再次将这家曾经的农业公司推向风口浪尖。自2024年5月被实施退市风险警示以来，公司已连续四次向市场释放退市预警信号。当前，其能否在2024年年报披露后保住上市地位，成为投资者与行业关注的焦点。

　　退市风险的核心：财务指标持续恶化

　　根据公告，*ST傲农触发退市风险的主要原因是连续三年亏损与资不抵债，具体而言包含：

　　净资产为负：2023年经审计的期末归属于股东的净资产为负值，直接导致股票被实施退市风险警示。

　　连续亏损：2021年至2023年，公司归母净利润分别为-15.20亿元、-10.39亿元和-36.51亿元，累计亏损超60亿元。

　　审计意见隐患：2023年审计报告中，会计师事务所对公司持续经营能力提出质疑，2024 年 5月6日起被叠加实施其他风险警示。

　　若2024年财报仍不满足以下条件，公司将面临终止上市：净资产转正；审计报告为标准无保留意见；无其他需实施退市风险警示的情形。

　　目前，公司2024年年报审计尚未完成，能否满足撤销退市警示条件仍存重大不确定性。

　　2024年业绩“扭亏为盈”的真相：重整收益难掩主业颓势

　　尽管*ST傲农在2025年1月预告2024年净利润为5亿至7亿元，但这一“扭亏”主要依赖非经常性损益，而非主营业务复苏。通过债务重整确认收益24亿至28亿元，直接推高净利润。

　　扣除非经常性损益后，净利润仍为-12亿至-17亿元，资料显示饲料、生猪养殖等核心业务未见改善。2024年生猪销售量同比骤降64.19%；饲料销量亦大幅下滑，导致营收同比大幅下降。

　　行业寒冬：生猪市场低迷与成本压力

　　*ST傲农的困境亦是整个生猪养殖行业的缩影，2023年，生猪价格持续低位运行，叠加饲料原料成本高企，行业普遍陷入亏损。抗住压力的猪企2024年该来扭亏。

　　从整个行业来看，前期盲目扩张导致市场供给过剩，部分公司被迫关停低效猪场，但闲置产能的折旧与租金进一步拖累业绩。

　　而且行业集中度提升，中小企业在成本控制与资金链上面临更大压力。*ST傲农的市场份额被头部企业挤压，生猪出栏量同比减少。

　　未来展望：重整能否成为救命稻草？

　　*ST傲农将希望寄托于资产重整与产能优化，重整措施包含剥离非核心资产，关闭低效猪场，集中资源发展优势产区；降本增效，通过技术升