文/赵斌李博

黄金价格出现“四连跌”。

纽约商品交易所黄金期货价格从7月23日至28日，4个交易日连续下跌，最低触及3300美元/盎司。7月29日开盘后，从3313美元跌至3305美元又小幅反弹。

短期下行因素交织

近期黄金价格下行，是多重因素共同作用的结果。

汇管信息研究院副院长赵庆明在接受中新社国是直通车采访时认为，从贸易层面看，上周三金价自3400美元/盎司高位回落。今年初尤其是4月初以来，关税战和全球贸易战成为影响金价的重要因素，贸易战激烈时金价上行，达成关税协议、贸易战缓和时金价明显回落。

欧盟刚与美国在关税、投资等方面达成协议。当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受中新社国是直通车采访时指出，美日、美欧之间关税谈判落定，市场对全球经济风险判断转向，作为避险资产的黄金投资热度下降。

在地缘政治方面，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英在接受中新社国是直通车采访时说，当下更多避险资金处于观望状态。地缘政治风险上升时金价抬升，缓和时金价下行，过去几年地缘政治风险一直是影响金价的主要因素。

经济数据和货币政策也有影响。美国就业率好转、美元指数上升，对黄金价格形成压制。过去几年全球主要央行货币政策整体呈现货币超发情形，货币政策宽松时有利于金价上涨，收紧时金价承压。

赵庆明表示，近期金价已处于严重高估状态，继续上涨空间相对有限。

长期支撑因素仍在

虽然短期黄金价格下行，但长期来看，仍有诸多支撑因素。

王红英认为，世界经济政治军事冲突的结构性因素依然存在，全球经济竞争态势下结构性缓和难以实现。包括中国央行在内的许多国家央行持续增持黄金，以应对未来多变局势。自2010年起，央行成为国际黄金市场的重要参与者和净买入者，央行购金使这部分黄金永久退出市场，打破供需平衡，推动金价上涨。从2010年到现在，金价明显处于上行通道，尽管过程中有波折，但大方向是上涨的。

同时，美国政府债务水平也进一步扩张，削弱了大家对美元信誉的信心。在美国政府整体负债规模扩大的背景下，黄金的避险及储备投资属性，叠加高关税下美国通胀或进一步上升时黄金的抗通胀特点，这些仍是中长期资金关注的主要利多因素。

王红英预测称，从长期发展趋势看，国与国之间的政治、经济、军事对抗是长期矛盾，且缺乏根本性解决方案，所以长期来看黄金仍有进一步上升趋势。

投资策略因人而异

面对当前黄金走势，不同投资者应采取不同策略。

对于刚入门的黄金投资者，王红英提醒，黄金价格上涨趋势已持续多年，虽当前价格不断突破新高，但受全球结构性利多利空因素影响，市场仍处于相对风险溢价状态。

短期投资者宜以偏空操作策略为主，中长期则以逢低吸纳为主，且不宜过度使用期货、期权等投资性杠杆，建议以购买现货金条或黄金ETF为主要投资策略。

赵庆明也认为，当下并非买入黄金的“黄金时期”，新入门投资者要警惕风险，要做好止损操作。

在黄金投资工具选择上，各有优劣。实物黄金投资如金条，有大型金融机构和生产企业背书，保值率和安全性相对较好，但操作方式是先购买再卖出，交易方式单一，出售时折扣和手续费相对较高。

赵庆明建议，实物黄金投资要谨慎，因为实物金流动性差，买卖差价大，除非对实物黄金特别钟情，否则不建议购买。纸黄金在一些大银行可进行买卖，操作方式相对简单，投资额度不高，可做多和做空，资金规模相对较小，受到投资者青睐，但由于交易便捷也易导致交易频繁，增加操作失误和投资损耗的风险。

国内或国际的期货和期权交易方式是加杠杆投资，主要特点适合专业投资者掌握和使用，没有经验的投资者对期货期权等投资品种要谨慎选择，尤其是欧美黄金交易以美元计价，汇率变化会给投资者带来一定资本性损失风险。

赵庆明认为，黄金ETF比较适合普通投资者进行长期投资，长期来看，黄金结构性上涨是趋势，通过定投黄金ETF产品应是不错的选择。

未来黄金价格走势充满不确定性，投资者需密切关注地缘政治风险、美元汇率以及央行购金等关键要素变化。

赵庆明提醒，投资者应动态调整资产配置，合理控制黄金占比，将黄金资产在总资产中的占比控制在15%以内，并设置动态止盈机制，避免将黄金视为短期投机工具，而应将其作为资产组合中的“稳定器”。