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　　最新调查显示，尽管美国总统特朗普暂停对多国的关税，投资者仍然寻求避开美国资产，转而青睐欧洲和其他发达市场。

　　此次调查于4月9日至11日进行，共203名投资者参与。在特朗普宣布对多数国家的关税措施暂停90天后，81%的受访者表示计划维持或减少对美国资产的敞口。超过四分之一的受访者称，他们削减投资的幅度超过了特朗普本月早些时候宣布最高达50%的全球性关税前的预期。

　　超过一半的人正在寻找美国市场以外的目的地。欧洲是首选，有近三分之二的参与者选择。81%的受访者更青睐发达市场而非新兴市场。

　　4月4日至9日在特朗普最早宣布关税到他180度大转弯之前进行的另一项调查也显示出类似结果。在647位受访者中，超过一半表示他们计划减少对美国资产的敞口。

　　“不确定性溢价”

　　根据经济研究的数据，即使是在暂停之后，美国的平均关税税率也已升至26%以上，自特朗普开始第二任期以来上升了近24个百分点。

　　暂停之后，标普500指数本周上涨5.7%，创2023年11月以来最大单周涨幅，部分收复堪比Covid-19疫情高峰期的跌幅。

　　与此同时，彭博美国国债指数下跌。在一些投资者看来，这显示贸易动荡造成持久损害。

　　“我们可以称之为政策不确定性溢价，”Jefferies International首席策略师Mohit Kumar表示，并建议投资者在资产配置上继续远离美国市场。

　　经济增长前景

　　过去一周，特朗普政府在贸易上的立场急剧转向，给今年美国经济的预期蒙上阴影。

　　3月份，美联储决策者把美国国内生产总值（GDP）增长预测从之前的2.1%下调至1.7%。在关税暂停之后进行的调查中，三分之二的受访者预计经济扩张速度会比央行预估还要慢。连美联储官员可能也开始认同这一观点 —— 纽约联储行长John Williams周五表示，他预计今年实际GDP增速将放缓至略低于1%的水平。

　　除了股票和美国国债之外，投资者对美元也转向看淡。77%的受访者预计彭博美元指数会在未来一个月内下跌。这是2022年有数据以来对美元最极端的看跌预期。周五，该指数跌至六个月最低。

　　彭博策略师表示：

　　“美元太弱可能很快就会成为美国面临的问题。这将放大关税的影响。尽管最近关税暂停，但预计只比之前的水平低了几个百分点，仍为1930年代以来最高。”

　　—— Markets Live宏观策略师Simon White