来源：中国基金报

　　【导读】债市经历近两年来最大一轮调整，基金经理直言“债牛或已结束”，但目前机会大于风险

　　中国基金报记者 张燕北

　　3月11日，债市持续调整，10年国债收益率连续两日上行，累计幅度已达8bp；国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.05%。

　　面对债市的持续调整，不少市场人士直言“心态有点崩”。不过，专业投资者却显得比较“淡定”。

　　债券基金经理认为，近期债市调整是多重短期因素共振导致的。面对剧烈调整，基金经理积极应对，有的调整投资组合久期，有的积极寻找波段操作机会。

　　尽管市场对债牛是否终结尚存争议，但基金经理普遍觉得调整带来的机会大于风险，部分券种已具备较好的安全边际。接下来，在震荡中寻找机遇，或是债券投资者的主要任务。

　　多重因素共振

　　债市迎来剧烈调整

　　尽管资金面比较宽松，周二国债期货主力合约却全线大幅收跌，30年期主力合约跌1.05%，10年期主力合约跌0.42%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。

　　近期，债券市场出现较大幅度的调整。3月11日，十年期国债收益已回到1.86%附近，较今年年初1.58%的低点（1月3日），上涨约28bp。与之相对应的是，截至3月11日，中债-新综合净价指数今年以来下跌1.53%。

　　“从10年国债、同业存单、大行二级资本债等指标看，都已经达到或者超过2024年‘9·24’行情以来的调整幅度，亦超过2023年8月至11月的调整幅度，可以认为是近两年来最大的一轮调整。”一位基金经理表示。

　　谈及这轮调整的原因，北京一家大型公募表示，一是去年年末债券市场涨幅较大，获利盘回吐导致市场回调；二是央行在1月中旬后引导资金边际趋紧，削弱了债市的做多动能；三是外部政策的不确定性限制了宽松政策的实施，减少了债市的短期利好因素。此外，当前期限利差较窄，宏观经济环境与市场预期存在落差，也加剧了债市的调整。

　　“债市调整的主要原因目前已经悉数展现。”恒生前海固收部总监李维康表示，如资金面紧、银行缺负债、1月信贷开门红、政府债券发行前置、股票市场赚钱效应好、降息预期定价过多需要修正等。

　　基金经理积极应对

　　降久期、降杠杆

　　债市调整之际，身处投研一线的公募基金经理积极行动，应对市场波动。

　　深圳一位资深债券基金经理直言，这波调整主要