[摘要]分析认为，中国经济全年的走势是个逐级回升的状态，此时需要金融之水的灌溉。

中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

一季度中国国内生产总值（GDP）为7%再创新低，政府再度出手。

据外媒报道，中国人民银行行长周小川周六在华盛顿出席国际货币基金组织春季会议期间表示，和其它国家相比中国放松政策的空间更大，但未必一定会用。中国的存款准备金率也有空间，中国的利率也没到零。

各类金融机构统一降准1个百分点

由于经济增长放缓以及通缩风险持续，货币政策进一步放松。

4月15日，国家统计局公布2015年一季度经济数据，初步核算，一季度国内生产总值140667亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。规模以上工业增加值同比增长5.6%,而固定资产投资增速、进出口增速以及居民消费增速“三驾马车”相比去年同期均有所下降。

申万宏源分析师表示，一季度GDP增速低于2014年全年的7.4%，增速创6年来新低；尤其值得关注的是3月份与前两个月相比增长动能明显减弱，内外需大幅度回落，经济惯性下滑压力加大。

此前的4月14日，中国央行发布的数据显示，3月末，广义货币（M2）余额127.53万亿元，同比增长11.6%，狭义货币（M1）余额33.72万亿元，同比增长2.9%，流通中货币（M0）余额6.2万亿元，同比增长6.2%。

机构分析：此时不降，更待何时

中金公司分析师黄洁认为，4月M2或跌破11%，“再不降准更待何时”。 他的逻辑是，去年4月央行通过给国开行1万亿PSL(抵押补充贷款)，造成去年M2基数较高。去年4月社会融资超过1.5万亿，仍处于高位，今年4月份很难达到这个值。因此，如果央行不采取措施，M2增速将继续下滑，大概率跌破11%。

光大证券研报指出，中国3月表外融资大幅收缩；货币政策面临更大放松压力，社会融资总量的大幅收缩令经济增长失稳的风险上升。但宽松态势并未传递至实体经济，反而进一步推升了股市热度，股市走牛又分流了实体经济资金，加大了经济下行压力。

事实上，早前公布的全国居民消费价格直属（CPI）、全国工业生产者出厂价格（PPI）数据疲软，加之海关总署公布的3月进出口数据的黯淡，也对降准预期形成“共振”。

政府重拳：出台多项措施稳增长

针对稳增长的措施,摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计,随后6月份或将降息25个基点。

上海交通大学高级金融学院执行院长张春认为，GDP出现下滑,政府再度出手是意料之中。“以前中国的经济增长模式是经济一下滑就增加投资,中国的投资很大程度是政府主导的,原来刺激一下经济可以提升很多,现在刺激一下提升幅度并不那么显著。”

民生证券研究院执行院长管清友(微博)表示,一带一路的大项目清单将陆续公布落实,京津冀协同发展规划和长江经济带规划也有望在二季度公布,以交通、环保和“互联网+”为核心的基建投资将驰援托底经济。

管清友认为,在财政和土地出让收入双放缓,PPP短期难担大任的压力下,货币政策应积极配合公共部门需求的再扩张。

目前,政府已经出台多项措施稳增长：3月份,财政部批准了1万亿元地方政府债务置换计划，将在短期内放松财政限制；3月底,财政部印发了《关于进一步加快水利建设项目财政投资评审工作的通知》,推动水利建设项目PPP模式；货币政策方面,央行积极推动引导银行同业利率下降,已经连续五次降低七天回购中标利率；房地产政策方面,住建部已经把第二套房抵押的首付要求从60%降至40%，把营业税减免的最低持有期从5年减至2年。

未来展望：政策作用将在二季度初显

历史数据显示，中国的新开工项目一般在3月份开始增加，并在6月份达到顶峰。投资带动的经济周期将使得第二季度经济出现温和反弹。

市场相信二季度GDP增长将提速。澳新银行经济学家刘利刚就将第二季度GDP预测从早前的6.7%上调至7.0%。不过其认为今年保“7%”压力仍存在。另外，其将2015年全年房地产投资增速预期上调至10%，高于早前的6%~8%，第二季度固定资产投资增速预料将回升至14.5%，全年将达到15.0%。

由于基数效应，刘利刚认为中国CPI今年接下来几个季度将温和回升，2015年CPI将上升1.8%。但是，由于传统制造业仍面临下行压力，PPI可能将持续负增长。（腾讯财经综合）

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