玩家实测“老友十三水究竟可以开挂吗”(确实是有挂)知乎!
wwaaa006
2025-05-09 19:51:06
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【央视新闻客户端】

  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:光心

  2024年,作为“AI四小龙”之一的云从科技的业绩表现陷入谷底。

  2025年4月30日,云从科技发布2024年财报,报告期内录得营收3.98亿元,同比下降36.69%,是近七年以来的营收最低点。同期,公司实现扣非归母净利润-7.22亿元,亏损幅度较上年走扩,且已是连续八年亏损。

  与此同时,云从科技2024年进行大裁员,研发人员减员比例高达51%,其中还包含1名核心技术人员。而裁员却并未有效化解盈利压力,营收大降情况下,研发费用率大增40.62pct至118.72%。

  云从科技并未唯一一家承受以上压力的公司,当前AI企业均几乎没有盈利能力,“AI四小龙”的其他成员也或多或少受到亏损与裁员问题的困扰。曾经辉煌的四小龙能否复现往日荣光,只有时间知道答案。

  业务规模与盈利能力双双承压 “大模型”研发步伐滞后能否后来居上?

  云从科技成立于2015年,是第一家在科创板成功上市的人工智能平台公司,通过自研技术打造人机协同操作系统(CWOS),为客户提供信息化、数字化和智能化的人工智能服务。

  在2022年上市之初的招股说明书中,云从科技表达了自己的雄心壮志,公司预计2022年到2025年营收分别达到16.82亿元、25.01亿元、32.27亿元、40.11亿元,年均复合增速可以达到33.60%。

  然而,云从科技此后的业绩表现与该预期相差不小。2022年到2024年,公司的营收分别仅有5.26亿元、6.28亿元、3.98亿元,上市后的年均复合增速为负数,2024年的实际营收仅约为此前预期的约1/10。

  此外,云从科技原本计划2025年实现盈利,而2024年的业绩表现不尽如人意,2025年第一季度又仍在继续亏损,今年扭亏为盈的目标或许难以实现。

  对于2024年营收下滑的原因,云从科技表示是“公司主动推进产品组合与客户结构的战略性调整,通过收缩低附加值业务单元、聚焦优质客户群体,推动业务质量结构性优化,却不可避免地导致了新签订单规模的收缩”。

  而从外部环境的角度来看,云从科技在此次技术迭代中滞后或也是其业绩表现不佳的重要原因。在这个生成式AI称霸的时代,云从科技依旧依赖计算机视觉单点技术,大模型研发的进度相对迟缓。

  2023年,云从科技曾拟募资36.35亿元投入云从“行业精灵”大模型研发项目,此后又将募资金额修改至18.52亿元,但最终却仍被终止。

  云从科技进军大模型的步伐缓慢,而百度、阿里等互联网巨头及DeepSeek等新锐企业则风头正盛,竞争加剧之下,云从科技业务规模下降,盈利水平也承受了压力。2024年,云从科技的综合毛利率同比下降16.39pct至35.81%,而同期同为“AI四小龙”的商汤科技则有42.90%。

  盈利端风险难以化解,使公司现金流持续承受着流出压力。2022年到2024年,云从科技经营活动产生的现金流量净额分别为-6.23亿元、-2.40亿元、-3.07亿元,三年内经营活动导致的现金流出近12亿元。

  而截至2024年末,公司账上货币资金仅有8.38亿元,按照当前的运营情况或许还能维持两年。虽目前云从科技积极推进技术迭代,与华为昇腾深度绑定,联合推出从容大模型训推一体机,但阿里、腾讯等巨头已占据大模型生态位,在已有“红海”苗头的AI大模型市场,云从科技能否后来居上,还存在较大的不确定性。

  “大裁员”下研发投入缩水 核心技术人员离职

  另外饱受市场关注的是云从科技2024年的“大裁员”。

  据年报数据,截至2023年末云从科技的在职员工总数尚有801人,而2024年末这一数值便下降至453人。也就是说,2024年一年时间里,公司员工人数便减少348人,减员比例高达43%。

  在这个过程中,研发人员的减少尤为显眼。截至2023年末,云从科技的研发人员总数尚有467人,而2024年末这一数据便下降至228人,降幅高达51%,超过总员工人数的降幅。其中值得注意的是,公司核心技术人员张岭先生也因个人原因离职。截至2024年末,公司仅余2位核心技术人员。

  对此,云从科技解释称,“伴随技术体系的持续迭代与积淀,公司智能技术平台及核心算法体系已完成战略级升级,促使代码类研发岗位的结构性需求呈现递减态势”。

  研发人员减少,云从科技的研发投入也发生缩水。2024年,公司研发费用为4.72亿元,较上年下降18.27%。而与此同时,由于公司营收大跌,研发费用率不降反增,由上年的78.10%提升至118.72%,此次裁员的降本效果并没有充分体现。

  难以解决“近忧”的同时,此举或会引发投资者的“远虑”。在这个向大模型跨步的关键战略节点,公司大量裁撤研发人员,是否有利于构筑技术壁垒?公司的长期成长性是否有保障?

  需要指出的是,亏损与裁员不是云从科技这一家企业的困境,“AI四小龙”的其他成员也都面临着类似的问题。

  其中,商汤科技已连续亏损了10年,去年也对非核心业务进行重组,裁员人数超千人;旷视科技此前拟港股及科创板IPO均未果,融资渠道的开拓之路并不一帆风顺;依图科技由于上市折戟,在2021年之时就被传出裁员超70%,医疗业务遭到重创。

  总而言之,当前AI产业正在经历技术迭代与资本投票的关键期,研发端的突破与资本端的扶持缺一不可,研发与融资的节奏稍被打乱,其业绩表现便天差地别。从2024年的财务表现来看,云从科技正经历亏损与裁员的折磨,挫折之后能否柳暗花明,让我们拭目以待。

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