要点

　　美联储理事克里斯托弗?沃勒周一表示，他预计唐纳德?特朗普总统实施的关税对物价的影响将是 “暂时的”。

　　这位央行官员采用了一个在上一轮通胀期间让央行陷入困境的术语。

　　他补充道：“既然事情没有按照你预期的那样发展，这是否意味着下次你面临类似情况时就不应该采用‘叠罗汉推进战术’了呢？”

　　美联储理事克里斯托弗?沃勒周一表示，他预计美国总统特朗普实施的关税对物价的影响将是 “暂时的”，他采用了一个在上一轮通胀期间让央行陷入困境的术语。

　　沃勒在圣路易斯发表的一次政策演讲中表示：“我已经能听到有人在大声抗议了，鉴于 2021 年和 2022 年发生的事情，这肯定是个错误。但仅仅因为这一观点有一次没有应验，并不意味着你就再也不能这么想了。” 他将自己对通胀的看法比作颇具争议的橄榄球 “叠罗汉推进战术”（Tush Push）。

　　沃勒阐述了关税最终可能呈现的两种情形。他表示，规模更大、持续时间更长的关税最初会使通胀大幅飙升至 4% 到 5% 的区间，随着经济增长放缓和失业率上升，通胀最终会回落。在关税规模较小的情形下，通胀率将达到 3% 左右，然后下降。

　　他说，无论哪种情况，美联储都仍会降息，唯一的问题是时机。沃勒补充称，大规模的关税可能会迫使美联储降息以支持经济增长，而小规模的关税可能会让美联储在今年晚些时候因 “利好消息” 而降息。

　　他说：“是的，我是说我预计通胀高企的情况将是暂时的，而‘暂时的’另一种说法就是‘暂时的’（transitory）。”“尽管始于 2021 年的上一轮通胀持续的时间比我和其他政策制定者最初预期的要长，但我做出的最佳判断是，关税导致的更高通胀将是暂时的。”

　　“暂时的”（transitory）这个词让人回想起 2021 年的通胀飙升，当时美联储官员和许多经济学家预计，在与新冠疫情相关的供应链和需求因素恢复正常后，通胀将会缓解。

　　然而，物价持续上涨，达到了自 20 世纪 80 年代初以来的最高水平，这就需要美联储进行一系列大幅加息。自 2022 年美联储开始加息以来，通胀率已大幅回落，但仍高于央行设定的 2% 的目标。美联储在 2024 年末将基准利率整整下调了一个百分点，但今年尚未进一步降息。

　　沃勒是特朗普在其第一任期内任命的官员，他用橄榄球比赛的类比来解释自己对 “暂时的” 通胀的看法。他提到了费城老鹰队著名的 “叠罗汉推?br />