上周，国际基准的布伦特原油期货价格突然打破长达数月的沉寂，触及了三年来的最低点。而眼下，许多油价交易员们正在纠结的问题是：国际油市究竟发生了什么？这轮暴跌是否还会进一步加深？

毫无疑问，各种利空因素交织在一起，造成了近期历史上最糟糕的原油市场情绪之一：

欧佩克(OPEC)及其盟友出人意料地在油价接近70美元/桶时，依然宣布计划在下月增产，一改该组织长期力挺高价的策略。

美国总统特朗普继续以一场“反复无常”的贸易战威胁美国最大的贸易伙伴，有可能削弱油市需求。

有鉴于俄罗斯首次暗示愿意与美方讨论围绕俄乌冲突的临时停火协议，地缘政治风险也正整体降温。

最后，亚洲需求的下滑也正在导致中东原油的溢价缓解，这表明油市长期需求前景并不稳定。

这些因素共同作用，使基准的布伦特原油期货短暂脱离了自去年9月份以来的70美元至85美元的主要箱体交易区间。自1月中旬逼近80美元的阶段性峰值以来，美国WTI原油更是已跌去了16%。一些投机者也在积极押注于油价的下跌行情，并不会轻易结束。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，在截至3月4日的一周内，对冲基金将美国WTI原油的多头总仓位减少了2266手，至172576手，接近了2010年以来的低点。根据欧洲ICE期货交易所的数据，布伦特原油期货的单边多头押注也减少了41583手，创下了去年7月份以来的最大单周跌幅。

除了特朗普和欧佩克的政策，油市另一个危险信号则来自中东原油价格——在美国制裁俄罗斯和伊朗原油后，该地区曾是油市全球最坚挺的领域。但随着受制裁原油的替代品“抢购潮”消退，这些原油相对于迪拜基准价格的溢价已崩塌——亚洲买家青睐的主力油种中东穆尔班原油对迪拜原油的溢价便已明显收窄。

注：穆尔班原油、阿曼原油和迪拜原油是中东地区油价的三大基准

数据显示，中国今年前两个月原油进口量同比下降了约5%。

与此同时，随着产量的增长，今年轻质原油的价格也持续疲软。哈萨克斯坦在扩建了该国最大之一的油田后，本月将加大石油出口。欧佩克+联盟以外的更多供应也将在今年晚些时候投产，国际能源署甚至在欧佩克+最近的行动之前就已预测油市将出现供应过剩。

这一切都正使华尔街愈发悲观。

摩根士丹利目前就预计，今年布伦特原油均价将为70美元/桶，较此前预测下调了5美元；高盛也认为油价存在跌破其70-85美元预期区间的风险；摩根大通上周在伦敦能源会议上成为了首家喊出油价可能跌至50美元区间的机构；而花旗集团则重申了60美元的悲观预测……

油市还能有转机吗？

那么，原油市场当前真的就全无转机、回天乏术了吗？

这倒也未必。不少业内人士认为，仍有一些理由可能预示着油价进一步的下跌空间可能是有限度的，例如：

特朗普政府正持续威胁对伊朗实施极限施压政策，美国财长贝森特近期称目标是将该国石油出口削减90%以上。

美国已示意计划取消雪佛龙公司在委内瑞拉开采和销售原油的许可证，此举可能使市场每日减少20万桶供应。美国还准备迫使更多企业退出委内瑞拉市场。

随着在中东问题上比拜登政府更强硬的特朗普政府上台，巴以冲突再度爆发的威胁依然隐现。

美国能源部长正寻求200亿美元资金补充战略石油储备，此举也或将有效提振原油需求。

此外，更关键的一个问题是：油价跌至何种水平会冲击石油生产？

交易员和分析师称，上周部分时段明年交割的美油合约交易已跌至了60美元出头的低位——这是2023年以来未见、可能威胁产量增长的水平。欧佩克+也重申其行动可“根据市场状况暂停或逆转”。

截至目前，特朗普经济政策的冲击已使美股从不到三周前的历史高点下跌了约6%。上月末美国消费者信心创下2021年以来最大降幅时，布伦特期货应声下挫，成为关税政策对更广泛金融市场造成动荡、并波及原油市场的最明确信号之一。

不少交易员和分析师认为，这使得石油的下一步走势不再仅受制于供应政策——美国和中国的宏观经济数据，也可能成为主导商品下一阶段走势的核心因素。

本文转载自财联社，智通财经编辑：陈筱亦。