Exante Data创始人，专注追踪全球资金流向的Jens Nordvig长期与全球大型投资者保持沟通，对象包括对冲基金经理、企业财务主管，养老基金、主权财富基金等。

　　近期听到的市场反馈让他确信，贸易紧张局势缓和后出现的美元反弹只是昙花一现。

　　Nordvig认为，持续多年的美元熊市才刚刚开始，理由是特朗普政府为重塑美国经济所采取的混乱做法导致全球贸易格局被颠覆。断断续续、缺乏一致性的关税政策令投资者对美元的信心被“不可逆地削弱”。值得注意的是，美国现任财长贝森特曾经是Nordvig早年客户之一，当时贝森特还在对冲基金任职。

　　Nordvig预测的关键在于：与在上月关税上调后迅速抛售美元的投机者不同，那些过去十年间大量配置美国股票与债券的机构投资者目前正在“重新平衡资产配置”。他指出，虽然这些长期投资者减少美元持仓或建立美元空头头寸可能还需几个月，但可以肯定的是，美元多头的痛苦将要来临。

　　“我们的许多‘实钱’客户都在说现在还没有采取什么实质行动’。”Nordvig在采访中表示。“所有这些长期投资者都在寻找机会逐步降低对美元的敞口。”Nordvig在3月初首次开始看跌美元。

　　美元周一飙升至一个月来的最高点。但年初至今，美元累计下跌逾5%。特朗普挑起的贸易战引发对美国经济放缓和通胀上升的担忧，导致美股和其他资产被大幅抛售。

　　Nordvig是众多分析师和投资者中的一员，他们如今普遍认为美元正面临一场长期的结构性转变。月初台币的突然飙升进一步加剧市场忧虑，担心包括亚洲出口国在内的外国投资者可能掀起一轮对美元资产的抛售潮，抛售多年积累的美元持仓。

　　美国财政部数据显示，外国持有的美国证券（包括股票、国债和公司债券）过去十年间翻了一番，达到创纪录的32万亿美元。

　　Nordvig说，“我们很可能正处于一个多年转折点的开端。过去两三年，对美国资产的配置比重已经很高，实在难以更上层楼”。他建议客户配置更多欧元与黄金资产。

　　出生于丹麦的Nordvig曾在野村、高盛和桥水等多家华尔街机构担任高级汇率策略师。2016年他创办Exante Data，专注资本流动分析，并为顶级对冲基金和机构投资者提供咨询服务。

　　Nordvig预计，美元将在9月左右面临更大压力，因为届时关税驱动型通胀将趋于缓和、美国经济增长也将减速，这将使美联储有空间开始降息。

　　“当结构性资金流与美联储的周期性政策共振时，我认为美元可能实质性走弱，”他说。