2025年04月11日 22时59分27秒

　　北京时间4月11日晚，美股周五早盘小幅下滑。本周市场剧烈波动，但三大股指均有望录得周线涨幅。贸易紧张局势再度激化对美国经济衰退的担忧，并动摇了投资者对美国资产的信心。美国3月生产者价格指数意外下跌。摩根大通等大型金融公司开始公布财报。

　　道指跌94.31点，跌幅为0.24%，报39499.35点；纳指跌5.63点，跌幅为0.03%，报16381.68点；标普500指数跌13.37点，跌幅为0.25%，报5254.68点。

　　尽管本周美股剧烈动荡，但三大平均指数在此期间均有望录得涨幅。周一至周四，标普500指数累计上涨3.8%，有望录得11月以来的最佳单周表现。纳指上涨5.1%，道数上涨3.3%。

　　可以肯定的是，自4月2日白宫宣布对来大多数国家征收所谓的对等关税以来，主要平均价格一直大幅走低。从那时起，标准普尔500指数下跌了7.1%。

　　摩根士丹利跨资产策略师Michael Wilson表示：“这不再是普通的市场调整，而是对全球化供应链的暴力重构。”

　　周四美股大幅收跌，标普500指数收跌3.46%，道指跌1014.79点，跌幅为2.5%。以科技股为主的纳斯达克综合指数收盘重挫4.31%。

　　在此之前，周三美股大涨，成交量巨额放大，特朗普在周三午后宣布对大多数国家给予90天的关税缓期，促使空头补仓。当天标普500指数飙升9.52%，创二战以来第三大单日涨幅，道指上涨超过2900点。纳指大涨逾12%。

　　但在周四，随着交易员重回避险模式，特朗普贸易政策的不确定性打压了市场情绪，美股再度下跌。

　　Argent资本管理公司投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“即便降低关税水平，仍有巨大隐患。三个月的关税缓期期限无法给消费者、企业和投资者带来确定性。特朗普的这套政策组合拳将导致美国通胀高企、经济增长放缓、市场持续动荡。”

　　市场继续关注特朗普关税战的最新进展。

　　特朗普将针对大多数贸易伙伴的基准进口商品关税税率降至10%，但将对华关税税率大幅提高至令人震惊的145%。

　　中国将对美国产品的关税从84%提高到125%，以此作为对特朗普总统对等关税的反击。

　　中国财政部周五声明称：“即使美国继续提高关税，这也不再具有经济意义，将成为世界经济史上的一个笑话。”声明指出：“在目前的关税税率下，美国进口到中国的商品已无市场。如果美国政府继续对中国提高关税，北京将不予理会。”

　　针对特朗普的关税，欧盟周五表示，其贸易代表将于周日飞往华盛顿“尝试签署协议”。

　　据媒体报道，特朗普关税政策又变了。他于9日宣布暂缓部分“对等关税”，然而仅一天之后，特朗普再次就“对等关税”放话称，如果不能达成令美国满意的协议，就将关税恢复到原来的样子。

　　当被问及与第一个国家就关税问题达成协议方面进展如何时，特朗普表示“非常接近”，但没有说是哪个国家。

　　美元信心危机

　　由于贸易战可能将美国推入衰退，美元已成为市场动荡的最新受害者。在美国资产被广泛抛售之际，美国国债的避险地位以及美元作为储备货币的地位正受到质疑。

　　明尼阿波利斯联储行长尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）周五对媒体表示：“我们距离2020年3月新冠疫情危机期间金融体系的压力水平还很遥远。”

　　卡什卡利表示：“我还没有看到大的脱节。我看到了一些压力，但到目前为止，市场似乎调整得还不错。”

　　他补充说，如果情况恶化，美联储可以帮助稳定金融市场，但不会试图将美国国债收益率保持在一定水平。

　　荷兰国际集团策略师Francesco Pesole等人在一份报告中写道：“潜在的美元信心危机的问题现在已得到明确回答——我们正全力经历一场危机。目前，美元的暴跌正成为‘抛售美国’的风向标。”

　　美国财政部长贝森特周四在一次内阁会议上试图安抚市场，表示已有超过75个国家希望与美国开启贸易谈判。特朗普本人也表达了与全球第二大经济体中国达成协议的希望。

　　但马尔堡投资公司的固定收益经理James Athey表示，当前市场前景比一个月前更加充满不确定性。“仍有许多无法回答的问题。”

　　随着特朗普周三宣布对多个国家暂时下调关裞后短暂但猛烈的反弹行情消退，市场对关税的担忧重新引发对避险资产的强烈需求。

　　新加坡华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“鉴于经济增长与通胀的不确定性、市场情绪的变化及贸易形势的快速发展，全球风险资产的短期前景仍不明朗。”

　　经济数据

　　周五经济数据面，受能源成本的拖累，美国3月批发价格意外创下2023年10月以来最大降幅，进一步证明在关税浪潮来临之前通胀趋于温和。

　　美国劳工统计局周五发布的报告显示，3月生产者价格指数（PPI）环比下降0.4%，2月数据经修正后为上升0.1%。接受调查的经济学家的预估中值为上升0.2%。

　　不包括食品和能源的PPI下降0.1%，而市场预期为上升0.3%。

　　此前周四发布的报告显示上个月整体CPI近五年来首次环比下降。但经济学家预计，随着特朗普对进口商品的全面关税导致企业和居民面临更高的价格，通胀将在今年剩余时间加速。

　　分析师密切关注生产者价格报告，其中部分原因是它的几个组成部分将被纳入定于本月晚些时候发布的受美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数。这些类别在3月总体有利：机票价格下降0.4%，医院服务费用上涨速度放缓。

　　焦点个股

　　谷歌推出专为推理设计的第七代TPU芯片——代号Ironwood，以挑战英伟达B200的市场地位。

　　据报道，在中方提高对美关税后，特斯拉已经在中国市场停止供应两款从美国进口的车型——Model X和Model S。特斯拉中国官网显示，目前Model X和Model S两款车型已没有新车的“订购”选项，相应车型页面中仅显示有“了解”按钮，而中国工厂生产的Model 3和Model Y则没有出现异常。

　　券商Needham周五调降多家美股科技公司股价目标：将奈飞公司目标价从1150美元降至1126美元，将谷歌目标价格从225美元降至178美元；将迪士尼目标价格从130美元降至125美元，李约瑟将亚马逊目标价格从250美元降至220美元；将苹果公司目标价格从260美元降至225美元。

　　摩根大通第一财季经调整营收超预期，上调本财年净利息收入预估。

　　贝莱德第一财季调整后每股收益超预期。

　　日月光半导体3月净营收16.4亿美元，同比增长13.1%。