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　　券商资管年报出炉！一资管子营收跌超800%！

　　本文作者为金融监管研究院 研究员蒲江弢

　　本文纲要

　　一、24年资管规模反弹，大集合动作频繁

　　二、资金端理财占比收缩，资产端调仓利率债

　　三、逾半数资管收入同比增长，5家增超100%

　　近期证券业协会公布了2024证券公司经营数据，合计营业收入4511.69亿元，较去年同比增长452.67亿元，增速为11.15%。具体来看，增幅主要为证券投资收益、代理买卖证券、资管业务贡献，分别同比增长523.6、167.12、14.68亿元，各项业务增速为43.02%、16.98%、14.68%。不过，由于其他业务大幅增长，券商资管2024年收入贡献比同比下降，2024年券商资管收入贡献比为5.31%，同比下降0.2%。

　　截止目前，已有39家证券公司披露了其2024年资产管理业务收入，数据可比的33家券商当中有超过半数资管业务收入出现正增长。不过，随着券商其他业务的回暖，尤其是权益市场成交量持续突破万亿，券商资管的营收贡献比较之前有所回落，平均下降0.89%。

　　从规模上看，上半年券商资管再次搭上东风：银行理财手工补息被禁资金部分流向券商资加之资产端债市走牛，券商资管业务资金端和资产端双增资规模企稳回升。根据中基协披露的数据，截止2024年四季度，券商资管的规模达到5.47万亿元，同比增长3.04%，结束了为期数年的持续下降。主要来自于以主动管理为主要特征的集合资产管理计划规模上升，首次超过通道业务占比最高的单一资产管理计划。

　　此前单一资管计划规模一直高于集合资管计划，作为券商资管冲规模的主要手段。但该项业务只能赚取较低的通道费用且在16年以后尤其是2018年资管新规严监管下通道业务逐年压缩。而彼时的券商资管并没有完整、成熟的投研线，因此新发的产品并不能填补其通道业务压降后留下的空白，券商资管经历了漫长的转型期。

　　从本次主动管理占比提升券商资管规模反弹来看，券商资管主动管理转型取得了阶段性的成果，整体资管业绩也触底反弹。毕竟，券商资管的集合资产管理业务才是其盈利核心：依靠主动管理赚取超额收益，相较于通道业务，该业务盈利空间更高。主动管理规模增加对于券商资管盈利质量提供了基础。

　　公募化方面，虽多家券商在其2024年年终报当中表示积极筹备公募业务利用“一参一控一牌”设立资管公司进行公募化布?