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　　来源：北京商报

　　又有首席经济学家职位变动。3月9日，北京商报记者关注到，华福证券原首席经济学家燕翔已正式入职方正证券。值得一提的是，燕翔此前曾在方正证券任职近两年之久，这也意味着，燕翔再次回归“老东家”。事实上，开年以来券商研究所首席已变动频频，更涉及多位“名将”。而券商研究所首席“转会潮”背后，或也折射出近年来券商研究业务面临较大压力。有业内人士表示，岁末年初，券商研究所首席流动频繁，与券商机构竞争激烈、考核晋升机制等有关。在券商基金分仓佣金收入下滑趋势下，研究所首席以及相关人才可能更倾向选择注重投研能力体系建设的券商。

　　燕翔重回方正证券

　　3月9日，北京商报记者关注到，华福证券原首席经济学家燕翔已正式入职方正证券。

　　据方正证券研究所信息，燕翔同时担任方正证券首席经济学家和研究所副所长职务。截至当前，方正证券研究所所长为吴珂，除了燕翔外，研究所副所长还有刘章明、李鲁靖。

　　事实上，燕翔此前曾在方正证券任职近两年时间。据中证协官网，燕翔曾任职于平安证券、国信证券、方正证券等券商。其中，2021年12月—2023年5月供职于方正证券，自2023年5月起登记至华福证券，并于2025年3月再度转至方正证券。这也意味着，燕翔加盟华福证券近两年后如今已再次回到“老东家”方正证券。

　　值得一提的是，伴随燕翔的回归，其相关团队也一同回到方正证券，据燕翔朋友圈消息，方正宏观策略团队5位成员已陆续入职，中证协官网显示，上述人员此前均曾先后在方正证券、华福证券任职。

　　就旗下研究所首席经济学家变动的影响，北京商报记者发文采访华福证券、方正证券，但截至发稿未收到有效回复。

　　首席变动频频

　　除燕翔外，年初以来，券商研究所人才流动频频。例如，天风证券两位首席分析师已转会。据中证协官网，3月4日，天风证券原宏观首席分析师宋雪涛已加盟国金证券任首席经济学家。2月18日，天风证券研究所原副总经理、副所长，固定收益研究首席分析师孙彬彬也已登记转会财通证券，担任首席经济学家。此外，2月13日，华金证券研究所原所长孙远峰已登记加盟太平洋证券。

　　若再向前追溯，2024年末，两大“名将”加盟东吴证券。2024年12月3日，海通证券原董事总经理、非银金融首席分析师孙婷加盟东吴证券研究所。2024年11月20日，方正证券研究所原副所长、首席宏观经济学家芦哲也转至东吴证券研究所。

　　不仅如此，2024年12月27日，民生证券原商社行业首席分析师刘文正加盟华西证券，任研究所执行副所长、可选消费组长。2024年11月6日，据“华福研究”微信公众号消息，国海证券原金融工程首席分析师李杨加入华福证券研究所，担任副所长兼金融工程及金融产品、财富管理研究首席分析师。

　　同期，也有首席重回“老东家”。2024年12月，方正证券研究所原联席所长郑震湘则在时隔近两年后重回国盛证券，并担任联席所长、首席分析师一职。

　　财经评论员郭施亮表示，岁末年初，券商研究所首席流动频繁，与市场环境变化、券商机构竞争激烈、考核晋升机制有关，首席转会可能是寻找更大发展空间，更充足的研究能力、研究资源等。

　　上海金融与法律研究院研究员杨海平认为，券商研究所有着投研体系升级的目标，出于战略发展需要，人才流动较为频繁。从个人发展角度看，一些首席分析师也可能会积极寻找适合自己的职业发展通道。当前，券商研究所竞争仍相对激烈，新老更替也可能变得更加频繁。

　　研究业务面临较大压力

　　券商研究所首席“转会潮”背后，或也折射出近年来券商研究业务面临较大压力。2024年4月，中国证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自当年7月正式实施。主要内容包括调降基金股票交易佣金费率、降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限等。

　　而Wind数据显示，2024年上半年券商基金分仓佣金收入为67.74亿元，已较2023年同期的96.74亿元同比下滑29.98%。具体来看，共计27家券商基金分仓佣金收入超过1亿元。其中，仅9家券商基金分仓佣金收入超过2亿元。中信证券、广发证券、中信建投证券分别以5.01亿元、3.87亿元、3.5亿元的数据排名前三。

　　变动幅度看，若仅聚焦27家相关收入超过1亿元的券商，则仅民生证券相关收入同比小幅增长超4%，其余26家均同比下滑，东方证券、光大证券、中泰证券等基金分仓佣金收入则均缩水超过40%，缩水幅度较大。

　　杨海平认为，券商基金分仓佣金收入下滑，或也表明券商研究所盈利模式正面临着较为深刻的变革。在这一趋势下，未来券商研究所首席以及相关人才可能更看重券商的定位、战略发展前景以及战略管理能力，会更倾向于选择头部券商，或是发展战略较清晰、较注重投研能力体系建设的券商。

　　北京商报记者郝彦