澎湃新闻记者 蒋立冬 AI创意

周四A股市场出现了探底回稳的态势。其中，小市值品种较为集中的中证2000指数、科技成长股较为集中的科创50指数在盘中一度有领跌的态势。不过，随着煤炭股为代表的低波红利主线以及军工股等品种的活跃，主要股指均有所回稳，跌幅迅速收窄。看来，短线A股的资金偏好有所转变，股指的张力也随之降低。但由于低波红利主线的托底能力较强，故，A股也难有大的下跌空间，仍有望以当前指数点位为中枢进行箱型震荡，积蓄新的扬升能量。

避险情绪有所升温

当前A股市场所处的环境较前期略有所变化。一是体现在外围市场，在近期屡屡出现大的波动，其背后既有对全球贸易体系的担忧，也有对全球发达经济体衰退的担忧，如此就使得全球资本采取了避险的交易策略，纷纷降低权益资产的比重，这对于港股以及A股的估值中枢均会带来一定的外在冲击因子。

二是体现在A股即将进入到2024年年报披露密集期以及2025年一季度季报的预告周期，这对于近期A股热门股无疑是一个重大考验。毕竟诸多热门股大多是搭AI、人形机器人的顺风车，业绩能否迅速兑现是一个未知数。所以，在当前业绩数据的考验下，动量资金自然不敢轻易加大热门股的投资比重。这其实已在近期二级市场走势中有所体现，比如说算力为代表的AI投资主线，虽然在盘中不时有拉升动作，但在拉升过程中，逢高减仓的动能较强，所以，冲高之后就迅速受阻回落。在周三盘中如此，在周四盘中亦如此。

托底能力强

由此可见，短线动量资金的避险情绪的确较为突出，从而导致了两个盘面特征，一是成交金额有所萎缩，从前期的1.9万亿到现在的1.6万亿。二是市场的张力明显下降，交易活跃度也随之低迷起来。比如说在前段时间，AI主线、人形机器人主线活跃时，涨停板个股或涨幅超9%的个股家数往往都在150家以上，但在周四，居然只有50家左右，如此的活跃股数据进一步说明了当前A股的避险情绪以及热钱的谨慎交易情绪。

不过，对于A股主要股指的运行来说，如此的谨慎情绪可能会对小市值品种、高弹性品种较为集中的科创50指数、中证2000指数形成较强的压力，此类指数的调整幅度可能会略微走阔。但是，对于上证50指数、沪深300指数、上证综指等股指来说，会有一定的压力，但尚达不到让股指持续走低的程度。主要是因为当前热钱虽然降低了高弹性品种的投资比重，但部分增量资金却在近期加大配置对优质股，尤其是低波红利主线以及低位但有着业绩或产业反转预期的品种，比如说军工股、小金属股等品种。其中，低波红利主线的龙头品种大多是权重股、指标股，因此，此类个股获得资金的青睐，并在盘中不时走高，会给A股带来较强的支撑能量，周四的盘面走势就是最好的例证。

综上所述，短线A股的活跃度的确有所降低，个股的张力也会降低。但由于低波红利主线的回暖以及军工股、有色金属股、煤炭股以及部分大消费品种的活跃，A股的托底能力也在增强。因此，当前股指可能会呈现出“上难下亦难”的箱体震荡走势。故，在操作中，也可跟随热钱的交易策略，降低交易频繁，适量调仓加大军工股等产业反转预期较强烈的龙头品种的投资比重。

（执业证书：A1210612020001）