要点

这份报告给美联储发出了相互矛盾的信号。虽然负增长的数据可能会促使央行考虑降息，但通胀数据可能会让政策制定者有所犹豫。

　　在唐纳德?特朗普总统开启其第二个任期并发动一场可能代价高昂的贸易战之际，2025 年的前三个月美国经济出现了萎缩，这加剧了人们对经济衰退的担忧。

　　根据美国商务部周三发布的一份经季节性因素和通胀调整后的报告，今年 1 月至 3 月所有商品和服务产出的总和 —— 国内生产总值（GDP）按年率计算下降了 0.3%。这是自 2022 年第一季度以来首次出现季度负增长。

　　在 2024 年第四季度 GDP 增长 2.4% 之后，接受道琼斯调查的经济学家原本预计 2025 年第一季度 GDP 将增长 0.4%。然而，在过去一天左右的时间里，一些华尔街经济学家将他们的预期调整为负增长，这主要是因为企业和消费者为赶在 4 月初特朗普实施关裞之前进行采购，导致进口意外增加。

　　事实上，本季度进口飙升了 41.3%，其中商品进口增长了 50.9%。由于进口会从 GDP 中扣除，所以考虑到这一趋势在随后几个季度有可能逆转，此次增长的收缩或许不应被视为负面因素。进口使得总体数据减少了超过 5 个百分点。出口增长了 1.8%。

　　Fwdbonds 首席经济学家克里斯?鲁普基表示：“也许这种负面情况在一定程度上是由于在关裞上调前人们急于进口商品，但政策顾问们根本无法粉饰这一事实。增长已经完全消失了。”

　　在此期间，消费者支出有所放缓，但仍保持正增长。个人消费支出在这一时期增长了 1.8%，这是自 2023 年第二季度以来最慢的季度增幅，低于上一季度 4% 的增幅。

　　此外，在此期间，国内私人投资大幅增长，增长了 21.9%，主要是受设备支出激增 22.5% 的推动，而这也可能是由关裞驱动的。

　　海军联邦信贷联盟（Navy Federal Credit Union）的企业经济学家罗伯特?弗里克表示：“第一季度 GDP 受到冲击并不奇怪，主要是因为企业为赶在关裞实施前疯狂进口商品，导致贸易平衡被打破。对于经济扩张的未来而言，更能说明问题的数字是消费者支出，它确实增长了，但速度相对较慢。这令人担忧，但还不至于令人惊慌，因为这可能是由于天气不好以及去年年底的消费激增所致。”

　　该报告发布后，股市期货下跌，而美国国债收益率上升。

　　在下周的政策会议召开之前，这份报告给美联储发出了相互矛盾的信号。虽然负增长的数据可能会促使央行考虑降息，但通胀数据可能会让政策制定者有所犹豫。

　　个人消费支出价格指数（这是美联储青睐的通胀指标）本季度上涨了 3.6%，较 2024 年第四季度 2.4% 的涨幅大幅上升。剔除食品和能源价格，核心个人消费支出（PCE）上涨了 3.5%。美联储官员认为核心数据是衡量长期趋势的更好指标。

　　一项被称为链式加权价格指数的相关数据（该指数会根据消费者行为变化和其他因素进行调整）上涨了 3.7%，远高于 3% 的预期。

　　市场仍预计美联储将在 6 月的会议上降息，并且到今年年底总共会有四次降息行动，这可能表明美联储将把经济增长置于比通胀更优先的位置。

　　同样在周三，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）报告称，其就业成本指数在第一季度上涨了 0.9%，符合预期。

　　虽然经济仍在增加就业岗位，消费者也仍在消费，但这份 GDP 报告既增加了经济衰退的风险，也提高了特朗普在与美国贸易伙伴进行谈判时的风险。

　　传统上对经济衰退的经验法则是连续两个季度出现负增长，不过官方的裁决机构 —— 美国国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）对经济衰退的定义是 “经济活动出现显著下降，这种下降

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巴勒斯坦加沙地带卫生部门5月1日发布的数据显示，过去24小时内，以军在加沙地带的军事行动已造成至少18人死亡、77人受伤。联合国方面表示，自以色列3月对加沙地带恢复军事打击以来，以军持续空袭造成大量平民伤亡，其中相当一部分是妇女和儿童。

近日，4岁的加沙女孩玛萨·阿贝德在一次空袭中丧生。事发时，她在加沙中部代尔拜拉赫家附近与朋友们玩耍，以军发动了空袭。她的哥哥竭力将她送往医院，但医生最终宣布玛萨因伤重死亡。玛萨的父亲萨米·阿贝德说，玛萨活泼开朗，喜欢和每个人交谈。他至今难以接受孩子已经离去的事实，每次吃饭时看到空荡荡的座位都会心痛不已。玛萨的叔叔马格迪·阿贝德也表示，想起玛萨时常常忍不住哭泣。

据美联社报道，自以色列3月恢复对加沙地带的大规模空袭及地面行动以来，已有至少809名儿童遇难。联合国儿童基金会呼吁国际社会不要坐视加沙儿童继续遭到伤害，敦促以色列结束对人道主义援助物资进入加沙地带的禁令，并允许生病和受伤的儿童离开加沙地带就医。

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