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　　来源：财事汇

　　近日，保健品行业龙头企业汤臣倍健（300146.SZ）再次交出一份令人失望的成绩单。2025年一季度，公司实现净利润4.55亿元，同比下降37.44%；营业收入17.92亿元，同比下滑32.29%。

　　这已是公司连续第五个季度营收下滑，且降幅呈现扩大趋势。作为曾经的市场宠儿，汤臣倍健如今正面临上市以来最严峻的挑战。

　　来源：汤臣倍健2025年一季报

　　来源：通联数据

　　2024年净利润暴跌62.62%

　　主力产品营收暴跌超30%

　　汤臣倍健创立于1995年，2010年12月15日在深圳交易所创业板挂牌上市，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2018 年，汤臣倍健收购澳大利亚益生菌品牌 Life-Space，同年 5 月，收购拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌 Pentavite。欧睿国际数据显示，2020年汤臣倍健以10.3%的市场份额位居中国维生素与膳食补充剂行业第一位，近年来虽然市占率有所下滑，但依旧是国内保健品行业的龙头公司。

　　回顾过去，汤臣倍健以其稳健的增长态势和广泛的市场布局，在2023年营收94.07亿元，净利润高达17.46亿元，百亿大关近在咫尺。可惜，好景不长，2024年全年营收仅68.38亿元，同比下降27.30%，净利润更是暴跌62.62%至6.53亿元，时至今日，公司业绩依旧没有起色。

　　来源：通联数据

　　具体来看，全渠道溃败成为业绩下滑的直接推手。2025年一季度，汤臣倍健线下渠道收入9.88亿元，同比暴跌42.62%；线上渠道收入7.66亿元，同比下降15.78%。这种线上线下同步萎缩的局面，反映出公司渠道策略的失灵。

　　与此形成强烈对比的是行业的持续增量发展。中商产业研究院发布的《2025年到2030年中国保健食品行业调查及发展前景分析报告》显示，2023年中国保健食品市场的规模约为3282亿元，同比增长8.29%。中商产业研究院分析师预测，2024年保健食品销售额将进一步增长至3475亿元，2025年将超过3600亿元。行业整体增长与汤臣倍健业绩下滑形成的鲜明反差，凸显其市场份额流失的严重性。

　　来源：弗若斯特沙利文、中商产业研究院整理

　　而产品矩阵全面疲软是公司业绩恶化的另一重要因素。2025年一季度，公司三大主力品牌“汤臣倍健”、“健力多和“lifespace”国内产品收入分别下滑36.37%、46.15%?/span>