张驰宁 投资咨询号：Z0020302

　　国泰君安期货市场分析师

　　据新华社报道，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。

　　消息一经发布，作为避险资金的偏爱选择——黄金，早盘大幅走低，国内黄金期货主力Au2508也一度跌破关键整数关口780以及20日均线支撑，而素有“世界经济晴雨表”的原油，开盘即偏强表现，空头资金陆续减仓离场——商品市场正对初步谈判的结果传递积极信号。

　　宏观改善的暖流似乎也环抱着冲高后慵懒横盘的大A，今日终结近三日形成的小压力区间，股指期货同样迎来春日里的又一抹艳红，情绪助推之下，价格弹性较高的中证1000表现更为亢奋。

　　当下，中美双方表示将尽快敲定相关细节，并于5月12日（今日）发布会谈达成的联合声明。 根据周末特朗普在其创立的社交平台TruthSocial发帖内容看，其提到“中国应该增加进口美国商品”，同时声称“征收80%的关税似乎是合理的，但具体由美财政部长（贝森特）决定”，类似表述或暗示80%左右的关税是目前市场预期的大致水平，未来需要重点关注关税实际调整结果与预期的差异。如果出现超预期进展，市场的情绪或迎来二次涌动。

　　当然，尽管短期中美谈判得到推进，但后续事态的发展仍值得持续关注，切不可盲目乐观，一方面，基础关税难以免除，全球贸易流通成本较先前将会提高，另外，参考2018年事态发展轨迹，双方在初步达成共识后，未来仍有概率陷入贸易冲突二次升级的风险。

　　目前大A指数已回到对等关税之前，行情继续向上的边际驱动，需要政策面持续的助力，经济韧性的超预期，以及贸易谈判的有效推进。

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