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　　作者：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen

　　在上周非农数据大幅爆冷以及美联储人事变动之后，美元能否延续反弹成为了市场中最大的疑问。此外，本周还需要关注美国服务业PMI和美股财报对市场的影响。

　　上周市场回顾

　　上周特朗普宣布了对大部分主要经济体的最新关税税率，其中包括对欧盟的15%，加拿大35%、印度25%、瑞士39%等。除了中美之外，关税2.0的走向已经基本清晰。但这并没有动摇市场的信心，直到上周五风云突变。

　　非农报告显示美国就业市场快速降温。美国7月仅新增7.3万就业人口，低于预期的11万，更令人担忧的是5和6月的就业人数合计下调了25.8万人，且今年以来所有数据均遭到下修。特朗普一气之下宣布解雇劳工统计局局长，该部门负责发布就业和通胀数据。经济数据恶化和真实性问题导致美元指数和美股周五跳水。三大股指最终在历史高点附近周线回落，上周出炉的科技股财报好坏不一。

　　美联储上周四维持利率不变符合市场预期，但有9票赞成，2票反对，1人缺席。这是1993年以来美联储会议中首次有两位理事（沃勒和鲍曼）投下反对票，而这两人都是由特朗普所任命，体现出在“外部因素”的干扰下美联储内部的分歧正在加剧。发布会上，鲍威尔重申要根据经济数据决定利率前景。

　　美联储的决议并没有引起太大的市场波澜。导致美元指数周五在100关口承压回落的另一个因素是美联储的人事变动。

　　美联储理事库格勒宣布将于8月提前离任（她缺席了上周会议的投票），她原定的任期是到2026年1月，这对于一直期望降息的特朗普来说是千载难逢的机会。美联储理事会共有七个席位，全部为永久票委，特朗普接下去需要提名一名新的理事完成库格勒的剩余任期（需参议院通过），市场猜测这一人选可能最终接任美联储主席，至少能在现阶段对美联储决策施加更大影响。现任主席鲍威尔的任期将于明年5月结束。美联储的独立性持续遭遇考验。

　　综合上述经济数据和人事变动因素，美联储9月降息概率升至90%。

　　非美货币上周普遍承压但周五显著反弹，其中美/日周五下跌2.2%至147.40。日本央行上周会议中明确提及潜在的通胀风险，为年内继续加息做出了铺垫。利率市场押注的9月加息概率超过50%。

　　黄金周线小幅上涨收于3363美元。WTI原油反弹在70美元附近受阻周线收于67美元，OPCE+周末宣布9月增产54.7万桶/日。

　　本周展望

　　· 美国7月服务业PMI — 周二22：00

　　这是本周较为清淡的财经日历中最为重要的数据，预计从50.8升至51.5。好于预期的数据或能暂缓美元的压力，但很难真正解除市场对数据可信度的担忧。

　　· 英国央行利率决议 — 周四19：00

　　市场普遍预期英国央行本周将会降息25个基点至4%，但投票分布可能出现明显分歧。英国通胀率仍高达3.6%，但较高的失业率是央行无法忽视的问题。

　　· 美股财报

　　在科技巨头的财报公布之后，本周将看到Palantir、AMD、Uber、礼来等最新业绩，此外还可以关注丰田和诺和诺德，受关税战影响后者股价上周暴跌32%。

　　XAUUSD 黄金 4小时

　　黄金目前处于3270（100日均线）-3430（前高）的震荡区间之中，均线排列暗示金价处于相对均衡水平。

　　考虑到经济数据、降息前景和美联储独立性等多方面的影响，美元指数或在100下方继续承压，这是黄金潜在的利好。周五收盘的看涨形态有望在短线帮助多头维持冲击3375以及3400的信心。下行方向，若跌破3330/40区域或进一步对短线超买指标进行修正，金价恐震荡下行考验3300以及3270美元。

　　黄金一周隐含波动率为16.64%，基本和上周持平，暗示金价本周大概率在3283.99-3442.27之间波动，即上周五收盘价上下各79美元的区间。

　　NASDAQ 纳斯达克100指数 4小时

　　经过了上周五的下挫后，纳指在4小时图上再次接近了200MA，周一早盘在此小幅回升。美联储降息概率的升高有望帮助指数短线展开反弹，上方首先关注23000-23200区域。

　　但目前无法忽视的是指数在周线图上形成的初步的反转信号，若本周反弹进展不顺甚至跌破图中关键均线，则需更多留意延续下行调整的可能性。