出售股权主要是因为合作到期。

4月15日晚间，老字号达仁堂（600329.SH）发布公告称，公司拟分别向赫力昂（中国）有限公司、HaleonCHSARL转让所持有的中美天津史克制药有限公司（下称天津史克）4.6%股权、7.4%股权，交易价格分别为6.22亿元、10.01亿元。

经初步测算，该交易预计影响达仁堂当期投资收益约15.4亿元。本次转让完成后，达仁堂不再持有天津史克股权。

2024年，达仁堂开始筹划出售天津史克股权。当年9月，达仁堂宣布，公司和控股股东天津医药集团分别向赫力昂（中国）有限公司出售天津史克13%股权、20%股权，交易价格分别为17.59亿元、27.06亿元，评估增值率达到890.41%。当年底，该笔交易完成，达仁堂由此获得17.1亿元的投资收益，14.5亿元的税后利润。

此前时任达仁堂董事长张铭芮表示，天津史克是一家优秀的公司，出售股权主要是因为合作到期。根据上述交易买方赫力昂（HLN.NYSE）此前公告，天津史克的合资协议至2025年6月到期。

出售天津史克股权增厚利润

天津史克是中国最早的中外合资药企之一，成立于1987年，由跨国药企葛兰素史克、达仁堂以及天津市医药集团共同持股，其中，达仁堂持股比例为25%。天津史克的主要产品包括新康泰克、芬必得、必理通、泰胃美、史克肠虫清等知名产品。

财务数据显示，2024年度，天津史克营收35.59亿元，净利润7.11亿元。截至2024年底，该公司总资产27.53亿元，净资产10.72亿元。据评估，股东全部权益评估价值为99.87亿元，增值额为89.15亿元，增值率为831.85%。2023年，天津史克营业收入为35.82亿元，净利润为9.82亿元。

作为参股公司，天津史克一直为达仁堂贡献较为可观的投资收益。凭借对天津史克的持股，仅在2023年达仁堂就获得2.45亿元投资收益，占公司当年净利润的25%。

2024年，达仁堂营业收入为73.07亿元，净利润22.15亿元，同比增加128.68%。这主要也是得益于达仁堂2024年出售天津史克股权，获得了14.5亿元的税后利润。2025年达仁堂再度出售剩余天津史克股权，或将再次获得一笔可观的账面收益。

但另一方面，达仁堂近几年的业绩有下滑趋势。2024年，达仁堂营业收入为73.07亿元，同比下降11%；扣非净利润同比减少21.62%，降至7.46亿元。

具体来看，2024年，达仁堂主打的几款中医产品速效救心丸、清肺消炎丸、紫龙金片、通脉养心丸、安宫牛黄丸、京万红软膏等产品销量均出现下滑，实现正增长的仅有清咽滴丸和痹祺胶囊。

达仁堂在公告中表示，本次交易符合公司聚焦主业的发展思路，有利于增加公司现金流入，交易获得的资金可用于公司业务扩张，包括但不限于有战略意义标的并购项目、研发项目、新品开发与市场拓展项目、营运资金及一般公司用途等。

推出三年股东回报规划

达仁堂是中医药领域的百年老字号，2001年在上海证券交易所挂牌上市。2020年，母公司天津市医药集团有限公司完成国企混改，大股东变更为津沪深生物医药科技有限公司（下称“津沪深医药”）。

混改落地后，津沪深医药成为达仁堂的间接控股股东。津沪深医药背后的股东包括上海国企上实集团、中国飞鹤（06186.HK）董事长冷友斌、饮用水品牌“安吉尔”和“乐百氏”的实控人郭珉等。

2022年，达仁堂推出“三核九翼”战略，聚焦心脑血管（速效救心丸）、皮肤修复（京万红软膏）和精品国药（清宫寿桃丸）三大核心领域。2022年，达仁堂营业收入为82.49亿元，同比增长19.42%，主要是清肺消炎丸和清咽滴丸销售同比增加；净利润为8.73亿元，同比增加约11%。

经过上百年的传承和发展，达仁堂已经形成了完整的产品体系，共拥有数百个药品批准文号，包括1个国家机密品种（速效救心丸），1个国家秘密品种（京万红软膏），多个中药保护品种（舒脑欣滴丸、治咳川贝枇杷滴丸、牙痛停滴丸、通脉养心丸、紫龙金片）等。

混改完成后，达仁堂在2023年4月发布《达仁堂2023-2025年股东回报规划》，在发展经营良好的情况下，原则上公司每年分配的利润不低于当年实现的经营现金净流量与当年实现的可分配利润的15%两者当中数额较小者。

根据规划，公司具体的利润分配方案将根据实际的经营情况而定。若董事会认为公司资产规模、经营规模等与公司股本规模不匹配时,?可以在满足上述现金股利分配的前提下,?采用发放股票股利方式进行利润分配；如果公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到80%。

2022年、2023年，达仁堂分别分红8.66亿元、9.86亿元，占当年净利润的比重分别为100.52%、99.91%。2024年，达仁堂仍然拿出约9.86亿元进行现金分红。最近三年，达仁堂分红总额超过28亿元。