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专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》

　　来源：金融时报

　　近日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》针对近年来我国公募基金行业暴露的问题，从六方面提出了25条举措，为推动公募基金行业加快实现高质量发展指明了方向。

　　其中，优化主动管理权益基金收费模式和业绩考核标准成为业内关注的焦点。而业绩比较基准是防止基金投资风格漂移的“锚”，也是衡量基金是否跑赢市场的“尺”。《行动方案》在比较基准规则完善和运用方面也做出了具体要求。多家基金公司表示，相关规则的制定可以进一步完善基金管理，规范投资行为，提升投资者体验，促进公募基金行业高质量发展。

　　优化主动管理权益基金收费模式

　　业内人士表示，基于业绩比较基准的浮动管理费收取机制是重要的探索和突破。《行动方案》明确指出对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平。

　　“《行动方案》要求推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品，不仅为投资者提供更丰富的投资选择，也激励基金经理更好地为投资者获取投资回报。”华夏基金总经理李一梅表示。易方达基金负责人表示，《行动方案》提出建立与基金业绩表现挂钩的浮动费率机制是公募基金行业对收费模式的有益探索，将有助于促进形成行业健康发展与投资者利益更加协调一致的良好生态。在嘉实基金总经理经雷看来，浮动管理费收取模式下，可以充分体现公募基金产品与基金持有人“同甘共苦”的特点。举例来说，如果某位投资者在持有基金A期间，基金A的收益表现符合其同期业绩比较基准，基金公司才能按照正常费率收取管理费；如果基金A的收益表现明显低于其业绩比较基准，基金公司则须下调管理费。通过这一系列改革举措，将扭转基金公司管理费“旱涝保收”现象，进一步解决长期困扰行业的“基金赚钱，基民不赚钱”问题。

　　“投资者是市场的根本，只有投资者能从基金产品中有实实在在的获得感，才愿意通过公募基金进入市场，公募基金也才能有机会真正发挥出联接投资者、实体经济与资本市场的桥梁作用。”经雷认为，此次优化主动权益基金收费模式等一系列改革举措，突出强化与投资者的利益绑定，是促进公募基金行业进一步回归本源的坚定实践，将推动公募基金从业务根本上关注投资者回报，聚焦投资者获得感，夯实公募基金行业“以投资者为本”核心价值观。

　　完善行业考核评价制度

　　基金管理和投资行为的核心就是考核。“目前基金股东、管理层考核，基金经理对内部的考核只注重利润和排名，与投资者挂钩不紧密。此次《行动方案》从法规层级设定了具体指标，系统化绑定投资者利益，明确了长周期考核以及考核标准。”业内人士表示。“《行动方案》引入净值增长率、基金利润率、盈利客户占比等指标，可以在一定程度上化解行业过度聚焦规模的短视主义倾向。这有助于提升公募机构的审慎性，引导在基金发行、持营阶段更积极地结合市场状况主动控制规模，增强行业自发的逆周期调节能力。”李一梅表示，“《行动方案》有关薪酬考核与业绩挂钩安排，致力于促进公募机构、持有人的内外部评价趋于统一。”在李一梅看来，系统改革行业考核评价体系，全面加强长周期业绩考核，可以强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止出现重规模、轻回报的经营倾向，避免片面追求规模，不重视投资者的回报。易方达基金负责人表示，易方达基金将按照《行动方案》要求进一步改进和完善绩效考核体系，与投资者利益更紧密绑定，更加重视中长期价值创造，与投资者同甘共苦、共同发展、相互成就，努力促进形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环。在中信保诚基金看来，公募基金考核围绕3年期以上业绩、相对基准超额收益，以及绝对收益改革后，公募基金投资行为或发生变化，追求短期净值爆发力，而忽视净值波动率的投资行为或被引导减少。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，《行动方案》将业绩跑赢基准、投资者盈亏纳入考核，且三年以上考核权重不低于80%。这有利于有效改善基金公司“重规模轻回报”现状，促使基金经理更注重长期投资收益。从股票市场中长期来看，基金经理行为对于市场的波动影响减弱，有助于引导资金流向业绩优良、具备长期增长潜力的公司，提升市场资源配置效率，增强市场稳定性。