专题：基本面得到强力支撑 市场整体趋势有望继续企稳

　　北京时间5月14日凌晨，美股周二收盘涨跌不一。美国商务部撤销拜登时代AI扩散规定，推动科技股普涨，纳指上涨逾300点。标普500指数小幅收高并抹平年内跌幅。美国4月CPI同比增长2.3%低于预期并创4年来新低，显示通胀保持稳定，但经济学家称该数据尚未反映特朗普贸易战带来的通胀飙升状况。

　　道指跌269.67点，跌幅为0.64%，报42140.43点；纳指涨301.74点，涨幅为1.61%，报19010.08点；标普500指数涨42.36点，涨幅为0.72%，报5886.55点。

　　标普500指数抹平今年迄今的跌幅，转为小幅上涨。该指数2024年底收于5881.63点。

　　英伟达股价大涨，据称美国商务部撤销拜登时代AI扩散规定，特朗普政府考虑允许阿联酋购买超过100万枚英伟达先进芯片。

　　联合健康集团（UnitedHealth）股价大跌，该公司宣布CEO安德鲁-威蒂（Andrew Witty）因“个人原因”将立即卸任，并撤回了2025年业绩展望。

　　经上周末瑞士谈判后，中美日前达成协议，将临时降低对等关税。根据《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美国对中国商品的综合税率从145%大幅降至30%，中国对美国商品的关税则从125%下调至10%。

　　美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）周一接受采访时称，预计“未来数周”将再次与中方代表会晤，以敲定更广泛的协议。

　　美国商务部撤销拜登时代AI扩散规定

　　特朗普政府计划彻底改写人工智能芯片出口法规，摒弃拜登时代遭到美国盟友和英伟达及甲骨文等企业强烈反对的政策。

　　美国商务部周二宣布，美国将撤销前总统拜登出台的AI扩散规定，该规定对寻求AI芯片的国家实施三级出口管制，原定于5月15日生效。知情人士称， 特朗普政府正在起草自己的方案，可能转而与各国磋商单独协议。

　　美国商务部在声明中表示，拜登的规定“将把数十个国家降至二级地位，从而损害美国与这些国家的外交关系”。商务部还表示将发布正式撤销该规定的通知，“未来”将发布替代方案。

　　声明称，无论结果如何，美国都将“与值得信赖的其他国家合作，对美国的AI技术采取大胆、包容的战略，同时防止该技术落入我们的对手手中。”

　　废除AI扩散框架，正值世界各国政府寻求发展国内AI能力之际，这将为其他国家磋商芯片获取提供新的机会。这些交易可能会受到投资承诺或总体贸易和外交考量的影响。

　　特朗普政府未来几个月与各国可能磋商的双边芯片协议条款将是关键所在。达成这类协议可能是一项艰巨的任务，而且可能导致企业须遵守数十项不同的政策规定。

　　尽管如此，短期来看，这样的政策调整利好甲骨文等企业。甲骨文正计划在马来西亚建造数据中心，该项目将突破AI扩散规定所设限制。

　　对阿联酋和沙特阿拉伯等被纳入美国前几轮限制的国家来说，特朗普政府此举也是个好消息，它们看到了与华盛顿新团队磋商更佳条款的新机会。

　　美国4月份CPI低于预期

　　美东时间周二早间，美国劳工部报告称，衡量全美商品和服务价格的核心指标——美国4月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%；较去年同期同比涨幅降至2.3%，创2021年2月以来新低。

　　根据接受道琼斯调查的分析师预测，预计美国4月CPI同比涨幅预计将维持在2.4%。剔除食品和能源的“核心通胀”同比涨幅预计为2.8%，与前月持平。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.2%，同比涨幅为2.8%。而市场此前预期分别为环比上涨0.3%、同比上涨2.8%。

　　美国劳工部在CPI报告中称，4月份鸡蛋价格的下降有助于降低食品价格。4月鸡蛋价格环比下降了12.7%，使肉类、家禽、鱼类和蛋类指数下降了1.6%，进而使4月整体食品成本下降了0.1%。3月食品成本上升了0.4%。

　　该数据显示美国4月通胀水平略低于预期。此时，特朗普总统宣布的对等关税刚刚开始冲击本已放缓的美国经济。

　　美国4月份通胀保持稳定，经济学家认为，这可能是特朗普发动的贸易战可能导致消费者价格飙升之前的最后一段平静期。

　　经济学家警告称，进口关税的大部分影响尚未显现，美联储官员预计价格压力将进一步上升。

　　在4月初，特朗普宣布的所谓“对等关税”令市场在随后时间内持续动荡不安。零售商一直在努力为他们的客户保持价格稳定，但他们警告称最终将不得不涨价。

　　高盛经济学家表示，企业在特朗普对等关税生效前的提前库存，可能会在一定程度上推迟将通胀压力转嫁给消费者的过程。

　　美国西北共同财富管理公司首席投资官布伦特-舒特（Brent Schutte）表示：“我们将深入分析数据，以判断3月通胀放缓的趋势是否延续，以及近期调查中反映的企业成本上升是否已传导至消费者端。”

　　巴克莱预计美联储今年仅会降息一次

　　巴克莱经济学家目前预计，美联储今年仅会实施一次降息，而非此前预期的两次，理由是美中贸易冲突出现“显著缓和”。

　　包括Marc Giannoni在内的经济学家预计，美联储将在12月将政策利率下调25个基点，随后在明年再进行三次25个基点的下调。此前，他们预计今年将有两次25个基点的降息，分别在7月和9月。

　　他们在报告中写道：“我们不再认为联邦公开市场委员会（FOMC）会在未来几个月看到劳动力市场条件恶化到足以实施降息的程度。我们预计FOMC将维持利率不变，直至看到月度通胀数据出现足够的放缓迹象，以确信通胀已重回2%目标路径。”

　　尽管巴克莱仍预计美国经济将在未来几个季度放缓，但不再预期2025年下半年出现温和衰退。

　　摩根大通预计美联储将在今年12月进行一次降息，而此前预计的降息时间是9月。

　　特朗普近期一再向鲍威尔施压要求其降息。但美联储青睐的通胀目标不是CPI，而是个人消费开支价格指数（PCE）。美国3月PCE降至2.3%，但仍高于美联储2%的目标。

　　高盛目前估计美联储在2025-2026年将累计降息三次，首次降息时点从原先预测的7月调整至今年12月，后续降息预计在2025年3月和6月。

　　以Jan Hatzius为首的高盛经济学家在研报中表示：“我们预计美联储将晚于我们之前的预期（12月，而非我们之前预期的7月）开始降息三次，并且将隔次会议降息，而不是连续降息。”

　　焦点个股

　　据知情人士表示，特朗普政府正在考虑一项允许阿联酋进口超过100万枚英伟达先进芯片的协议，这一数量远超拜登时代AI芯片法规的限制。

　　因讨论未公开消息而要求匿名的这些知情人士表示，这项尚在谈判中的协议将允许阿联酋从现在到2027年每年进口50万枚市场上最先进的芯片。五分之一的芯片将留给阿布扎比人工智能公司G42，其余将分配给在阿联酋建立数据中心的美国公司。

　　知情人士表示，其中一家公司可能是OpenAI，该公司可能最快于本周宣布在阿联酋新建数据中心。

　　特斯拉有限公司申请注册“TESLA OPTIMUS”商标，国际分类为服装鞋帽、健身器材、厨房洁具，当前商标状态均为等待实质审查。公开信息显示，擎天柱（Optimus）是特斯拉开发的一款人形机器人，3月21日，马斯克发布视频称，特斯拉人形机器人擎天柱今年将进入试生产阶段。

　　ChatGPT研发者OpenAI与微软公司正在重新协商财务合作条款。这场关键谈判具有双重目标：既要为OpenAI未来的上市计划铺路，又要确保微软获取尖端人工智能模型。双方还在修订2019年微软首次向OpenAI投资10亿美元时签订的一份更广泛的合同条款。该合同目前有效期至2030年，涵盖微软对OpenAI知识产权的访问权限（包括模型和产品），以及产品销售营收分成。

　　苹果公司正试图整合一项技术，使人类能够使用神经信号来控制他们的iPhone。媒体称，苹果公司与初创公司Synchron合作研发新型脑机接口，以帮助残疾人使用其设备。

　　联邦快递与亚马逊达成新的合作伙伴关系。

　　Coinbase公司将被纳入标普500指数。

　　本田汽车公司预计2026财年利润将下降59%。

　　美国联合健康集团周二宣布，首席执行官安德鲁·威蒂（Andrew Witty）即将卸任，并撤销2025年盈利预测。公司声明称，威蒂因“个人原因”离职，其职位将由斯蒂芬·赫姆斯利（Stephen Hemsley）接任。赫姆斯利曾于2006至2017年执掌这家医疗保健巨头，现任董事会主席。

　　联合健康集团还撤销了2025年的业绩展望。

　　赫兹（Hertz）公布第一季度亏损高于预期且营收未达预期。